Представьте себе, что, вложив свое время и силы, вы увеличиваете свое состояние на тысячу долларов. Будете ли вы готовы принести такие же жертвы ради следующей тысячи? А следующей после нее? Экономисты-теоретики полагают, что люди в большинстве своем так не поступают, что мы, как правило, ценим каждую следующую тысячу своего состояния меньше, чем предыдущую. Так же мы относимся и ко всем ограниченным полезным ресурсам, так называемым экономическим благам. Каждое следующее приобретение кажется нам менее ценным, чем предыдущее[278].

Я применяю этот принцип к балансу затрат здоровья, богатства и времени. Можно потратить время и здоровье ради приобретения дополнительного богатства. При чем тут здоровье? Работа может вызвать нервное напряжение, нарушения сна, мешать правильно питаться или заниматься спортом. Тот, кто, как я, заботится о своем здоровье, может вкладывать время и деньги в медицинское обслуживание, диагностику и профилактику заболеваний, спорт и поддержание физической формы. На протяжении нескольких десятилетий я трачу по шесть-восемь часов в неделю на бег, походы, ходьбу, теннис и занятия в гимнастическом зале. Я считаю, что каждый час, потраченный на упражнения, уменьшает на один день время, которое я когда-нибудь могу провести в больнице[279]. Или же можно обменять деньги на время, если работать меньше и приобретать товары и услуги, помогающие это время экономить. Можно нанять домработницу или личного секретаря, можно платить другим людям за работу, которую вы не хотите делать сами. Получающие по тысяче долларов в час нью-йоркские работники умственного труда нанимают машины с шоферами за 50 долларов в час и работают во время поездок именно потому, что хорошо осознают денежную стоимость своего времени.

Чтобы оценить, сколько стоит ваше время, подумайте, сколько вы работаете и какой доход вы получаете от своей работы. Определив величину своей почасовой ставки, вы сможете распознавать ситуации, в которых вы можете задешево купить себе дополнительное время, а также те случаи, в которых вам выгоднее будет свое время продать. Я могу пообещать вам, что, когда вы привыкнете думать таким образом, вы то и дело будете находить удивительные возможности увеличения своей прибыли.

Лишь немногие из тех, с кем я сталкиваюсь, как следует обдумывают сравнительную ценность времени, денег и здоровья. Представим себе неженатого работника, который тратит по два часа на дорогу длиной 60 километров из жаркого и задымленного Риверсайда, Калифорния, в благоуханный Ньюпорт-Бич, где он работает за 25 долларов в час. Если этот работник переедет из своей квартиры в Риверсайде, за которую он платит 1200 долларов в месяц, в сравнимую по качеству квартиру в Ньюпорт-Бич за 2500 долларов в месяц, его квартплата вырастет на 1300 долларов в месяц, но он сэкономит сорок часов дороги[280]. Если его рабочее время стоит 25 долларов в час, ежемесячная экономия составит 25 × 40 = 1000 долларов. К этому нужно прибавить стоимость лишних поездок на автомобиле, 2400 км в месяц. Если считать, что у него экономичная машина, стоящая ему по доллару за три километра пути, то есть 800 долларов в месяц[281], то получится, что, поселившись в Ньюпорт-Бич и избавившись от необходимости проезжать каждый день по 60 километров, он получит прибыль 500 долларов (1000 + 800 – 1300). То есть за каждый час, который он тратит на дорогу, он зарабатывал бы 12,50. Понимает ли это наш работник? Подозреваю, что нет, так как увеличение квартплаты на 1300 долларов при переезде в Ньюпорт-Бич – это явно видимый расход, регулярный и болезненный, а стоимость поездок не столь очевидна, и ее можно не замечать.

Считается, что американцы в среднем проводят сорок или более часов в неделю за просмотром телевизионных программ. У тех, кто так делает, очень много «лишнего времени», которое они могли бы потратить, например, на спортивные занятия. Пять часов упражнений в неделю могут дать пять лишних лет здоровой жизни.

Недооценка такой отсроченной выгоды представляет собой распространенную ошибку в области инвестиций; по-видимому, она является неотъемлемой частью нашего психологического склада. Один психолог поставил эксперимент с участием четырехлетних детей: им давали кусочек зефира и обещали дать еще один, если первая порция не будет съедена к моменту возвращения экспериментатора, выходившего из комнаты на двадцать минут. Будучи предоставлены самим себе, две трети детей тут же съедали зефир, а одна треть дожидалась получения второй порции. Оценивая состояние тех же детей восемь лет спустя, в двенадцатилетнем возрасте, исследователи обнаружили, что дети, дождавшиеся второй порции зефира, добивались заметно более высоких результатов, чем те, которые удовольствовались одной порцией[282].

Если такой «однозефирный ребенок», выросший и делающий покупки в кредит под сокрушительные проценты, от 16 до 29 % годовых, спросит меня, куда ему вложить свободные деньги, я прежде всего посоветую ему расплатиться с долгами по кредитным картам. Поскольку проценты не подлежат вычету из налогооблагаемого дохода, а сохранность сбережений надежно защищена, это позволяет зарабатывать по 16–29 % в год после вычета налогов. Затем я бы посоветовал ему начать инвестировать часть своего зефира, чтобы не заглатывать его весь прямо сейчас, но получить еще больше впоследствии.

Самый простой способ опередить большинство инвесторов и увеличить свое состояние основан на одной простой концепции, которую необходимо понимать всем инвесторам – и в качестве инструмента инвестирования, и в качестве примера логического анализа рынков. Представим себе, что некий паевой фонд покупает все акции, торгующиеся на крупных фондовых биржах США, причем размеры его инвестиций в каждую компанию пропорциональны доле этой компании в суммарной стоимости всех американских акций[283]. То есть такой фонд ведет себя так же, как весь рынок в целом, с теми же суточными процентными изменениями цен и выплатами дивидендов. Например, если рыночная стоимость такого нефтяного гиганта, как Exxon, вычисленная как произведение цены одной его акции на число непогашенных акций, равна 400 миллиардам долларов, а совокупная рыночная стоимость всех акций составляет 10 триллионов, то такой индексный фонд вкладывает в Exxon 4 % своего чистого капитала – и поступает так же в отношении всех других акций. Такой паевой фонд, воспроизводящий состав и результаты инвестирования определенного пула ценных бумаг, называют индексным фондом, а инвесторов, покупающих такие фонды, – индексаторами.