Оборотные активы включают обычно денежные средства, ликвидные ценные бумаги, дебиторскую задолженность и товарно-материальные запасы. Общий норматив для этого коэффициента составляет 2,0. Обычно сравнивают рассчитанный по компании показатель со среднеотраслевыми значениями, существенное отклонение от которых является сигналом для аналитика – продолжить углубленную проверку состояния компании.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности показывает, насколько хватает наиболее ликвидных средств для погашения краткосрочной задолженности Для компании Кримикэр он составит:

Коэффициент быстрой ликвидности = (оборотные активы – запасы) / краткосрочные обязательства=(1000–615) / 310 =1.2.

Нормативное значение этого коэффициента принято 1,0.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает возможность немедленного погашения краткосрочной задолженности и для Кримикэр он составляет:

Коэффициент абсолютной ликвидности = Денежные средства и их эквиваленты / краткосрочные обязательства = 10/ 310 =0.03.

Вторая группа коэффициентов – коэффициенты оборачиваемости активов – предназначена для измерения того, насколько эффективно фирма управляет своими активами. Если величина активов неоправданно завышена, компании придется нести дополнительные расходы 9например, проценты по дополнительным банковским ссудам, что негативно скажется на прибылях. С другой стороны, если величина активов недостаточна для выполнения производственной программы, могут быть утрачены коммерческие преимущества. Коэффициенты оборачиваемости активов сравнивают со средними значениями по отрасли.

Коэффициент оборачиваемости запасов для компании Кримикэр вычислим по формуле:

Коэффициент оборачиваемости запасов = Выручка / запасы = 3000/ 615 = 4,9.

При расчете этого показателя могут возникнуть две проблемы. Первая: реализация продукции осуществляется по рыночным ценам, а в расчет принимаются затраты по себестоимости, вследствие этого оборачиваемость запасов оказывается завышенной. Поэтому ля расчета целесообразно использовать себестоимость а не выручку от реализации. Вторая проблема связана с тем, что реализация осуществляется в течение периода (года), а величина запасов берется из баланса на определенный момент, поэтому для расчетов целесообразно использовать среднее значение запасов.

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях или средний срок получения платежа используется для оценки расчетов с дебиторами. Определим этот п для Кримикэр:

Срок оборота дебиторской задолженности = = дебиторская задолженность / Однодневная Выручка= (375 * 360)/ 3000 = 45 дней.

Таким образом, оборачиваемость дебиторской задолженности представляет собой средний промежуток времени, в течение которого компания, продав свою продукцию, ожидает поступления денег.

Коэффициент оборота основных средств измеряет. Насколько эффективно организация использует свои здания, оборудование. Это отношение выручки к чистой стоимости основных средств. Этот коэффициент используется в экономическом анализе и называется коэффициентом фондоотдачи. Рассчитаем показатель для Кримикэр:

Коэффициент оборота основных средств = Выручка / Чистая стоимость основных средств= 3000 / 1000 = 3.0.

Это соответствует среднему показателю для отрасли, который также = 3.0.

Еще один коэффициент управления активами– коэффициент оборота активов – измеряет эффективность использования средств, вложенных в активы, и измеряется путем деления выручки на стоимость всех активов. Для компании Кримикэр он составил:

Оборачиваемость активов = Выручка / Активы = 3000 / 2000 = 1.5.

Средний показатель по отрасли = 1,8. Положение в компании немного хуже, чем в отрасли. Значит вложения в активы оказались недостаточно эффективными.

Коэффициенты управления источниками средств (управления задолженностью) измеряют степень зависимости от заемного капитала. Эти коэффициенты характеризуют уровень финансового рычага компании. Степень, в которой компания использует заемное финансирование, важна с трех точек зрения: 1) при наращивании заемного финансирования акционеры могут поддерживать управление компанией без наращивания собственных вложений; 2) кредиторы анализируют собственный капитал компании, чтобы определить вероятность невозврата своих ссуд, поэтому чем больше доля акционерного капитала в общей капитализации, тем ниже риск кредиторов; 3) если компания получает больше прибыли от инвестиций, финансируемых с помощью заемных средств, чем она выплачивает в виде процентов, растет рентабельность собственного капитала. Определение оптимального количества заемного капитала – это сложный процесс, и он будет рассматриваться в следующей главе. В финансовом анализе известны два типа коэффициентов. используемых для контроля и регулирования источников финансирования: 1) коэффициенты капитализации, характеризующие долю заемных средств; 2) коэффициенты покрытия, характеризующие. в какой степени постоянные финансовые расходы покрываются операционной прибылью. Определим основные коэффициенты задолженности для Кримикэр:

Доля заемных средств в общей сумме активов = = Обязательства и Долг / Активы = (310 = 754) / 2000 = 53.2 %.

Средний показатель по отрасли = 40 %. Поскольку показатель выше, чем в среднем по отрасли. Можно предположить, что акционеры хотят увеличить финансовый рычаг, чтобы понять рентабельность собственного капитала.

Общая сумма обязательств включает краткосрочные и долгосрочные обязательства. Кредиторы предпочитают низкие коэффициенты задолженности, поскольку чем ниже коэффициент, тем больше защита от потерь в случае ликвидации фирмы.

Уровень финансовой зависимости (финансового рычага) для компании Кримикэр рассчитывается таким образом:

Коэффициент финансовой зависимости = Долгосрочный Долг / Инвестируемый капитал = 754 / 1650.

Возможность выплачивать проценты характеризует коэффициент покрытия (получения) процентов, рассчитаем для нашей компании по формуле:

Коэффициент покрытия процентов к уплате = Прибыль до процентов и налогов / Проценты к уплате =283,8 / 88 = 3,2.

Коэффициент покрытия (получения) процентов измеряет, в какой степени может снизиться операционная прибыль, чтобы компания была еще в состоянии обслуживать свои процентные платежи. Средний коэффициент покрытия по отрасли составляет 6,0. Это значит, что компания имеет более рискованный долг, чем ее конкуренты.

Еще один показатель, характеризующий управление финансированием, называется коэффициентом покрытия фиксированных платежей:

Коэффициент покрытия фиксированных платежей =(Прибыль до процентов и налогов + Амортизация + Арендные платежи) /(Проценты к уплате + Выплата основной суммы долга + Арендные платежи).

Для Кримикэр коэффициент покрытия фиксированных платежей = (283.2+100+ 28)/(88+20+28) =3.0.