Вроде бы у нас не сходятся с прямым методом операционная и инвестиционная секции. Однако не забывайте, что $1500 по векселю пошло на покупку оборудования, а не на ведение операций, поэтому необходимо провести корректировку между секциями:

Обратите внимание на некоторые моменты:

1. Компания АВС показывает существенную прибыль от основной деятельности, но при этом ее операционный денежный поток отрицателен. Это связано с тем, что компания только развивается, ей необходим оборотный капитал, рост которого и является причиной отрицательного операционного денежного потока.

2. Некоторые существенные операции не попадают в отчет о движении денежных средств. В частности, из отчета нельзя узнать о приобретении основных средств без использования денег (оборудование по векселю на $1500). По правилам составления финансовой отчетности такие операции необходимо раскрывать в примечаниях. К ним относятся:

– покупка активов с использованием для оплаты этих активов долговых обязательств или собственных акций компании;

– обмен неденежными активами с другими компаниями;

– рефинансирование долгосрочных долговых обязательств без использования денег;

– конверсия долговых обязательств (например, облигаций) в акции компании;

– выпуск новых акций компании с целью погашения долговых обязательств (обмен долгов на акции).

В этой главе речь пойдет об учете долгов компании. Мы рассмотрим банковские кредиты и выпуск долговых ценных бумаг, таких, например, как облигации. А также познакомимся с понятием дисконтированной стоимости (present value), что поможет узнать, как определяется на рынке цена облигаций.

Как мы уже говорили, основные источники финансирования для компании – это средства акционеров, собственная прибыль и деньги, которые компания может взять в долг. В долг компании деньги берут постоянно и различными способами. Здесь мы не будем обсуждать, сколько денег компания может взять в долг – это тема второй книги серии, посвященной финансам, а поговорим о том, как учитывать те долги, которые компания уже наделала.

Долги бывают долгосрочными и краткосрочными. Краткосрочные – это долги, которые надо погасить в течение года. Долгосрочные – дольше года. Информация о долговых обязательствах компании содержится в балансе и более подробно раскрывается в пояснениях к финансовой отчетности.

Разбираться в теме долгов нам поможет крупный российский производитель минеральных удобрений – компания «Акрон». Вот, например, выдержка из пояснений к финансовой отчетности компании по МСФО за 2007 г. (тыс. руб.):

Как видите, «Акрон» берет деньги в кредит у нескольких банков. Также компания прибегала и к займам через выпуск облигаций. Причем займы компания берет не только в рублях, но и в иностранной валюте.

Давайте более подробно рассмотрим методы учета каждого вида долгосрочных обязательств в финансовой отчетности компании. В примечаниях к финансовой отчетности в разделе, объясняющем основные параметры стандартов финансовой отчетности, использованных компанией, вы можете встретить что-нибудь вроде:

Финансовые обязательства – финансовые обязательства группы, включающие заемные средства, торговую и прочую кредиторскую задолженность, первоначально оцениваются по справедливой стоимости за вычетом операционных издержек и впоследствии отражаются по амортизированной стоимости с использованием метода эффективной процентной ставки: процентный расход отражается по методу фактической доходности. Метод эффективной процентной ставки используется для расчета амортизированной стоимости финансового актива и распределения процентных расходов в течение соответствующего периода. Эффективная процентная ставка – это ставка дисконтирования расчетных будущих денежных выплат на ожидаемый срок действия финансового обязательства, а если применимо, то на более короткий срок.

Попробуем разобраться, что в действительности означает вся эта тарабарщина.

Самый простой вид обязательств для учета – это полученные от банков кредиты. Сумма кредита учитывается в пассивах, а выплачиваемые проценты являются процентными расходами компании. Единственный нюанс состоит в том, что кредиты или часть кредита, которая подлежит оплате в течение следующих 12 месяцев, отражается в разделе «Краткосрочная задолженность», обычно как строка «текущая часть долгосрочной задолженности» (если речь идет о долгосрочном кредите).

Ставка по кредиту может быть фиксированной и плавающей, т. е. периодически изменяющейся в зависимости от какого-либо показателя. Вот, например, ставки по кредитам «Акрона»:

Как вы видите, у «Акрона» ставки по некоторым кредитам привязаны к ЛИБОР (London Inter Bank Offer Rate, или LIBOR) – ставке по межбанковским кредитам на лондонских торговых площадках. Обычно привязка звучит как базовая ставка плюс премия. Премии обычно указываются в базисных пунктах (basis points). Один базисный пункт равен 0,01 %. Например, «Акрон» платит по кредиту ставку ЛИБОР + 275 базисных пунктов, т. е. ЛИБОР + 2,75 %. Если ЛИБОР в четвертом квартале 2007 г. равен 8 %, то реальная ставка по кредиту для «Акрона» в этом же квартале 2007 г. составит 10,75 %. Кроме ЛИБОР в мире существует и масса других усредненных ставок, таких как Prime в США, Моспрайм в России и т. д.

Сложнее ситуация с облигациями.

Облигация – фактически долговая расписка компании. Компания берет в долг деньги в сумме номинала облигации (par value), например 1000 руб., по которым обязуется регулярно платить некий доход, который называется купонным доходом (например, 10 % годовых, т. е. 100 рублей каждый год). Через определенный срок (срок действия облигации – например, 3 года) компания обязуется выплатить обратно сумму номинала облигации (в нашем примере 1000 руб.).

Есть также отдельный вид облигаций, называемых бескупонными (zero-coupon bonds). По таким облигациям купонный доход не платится. Просто в конце срока действия облигации предъявитель получает сумму номинала (например, 1000 руб.). Понятно, что такие облигации все равно должны приносить их держателям доход, поэтому продаются они дешевле номинала, т. е. с дисконтом (discount).