Не забудьте внимательно прослушать отчет Федеральной резервной системы, следующий сразу же за информацией о процентных ставках. Трейдеры внимают ему с большой заинтересованностью, обращая внимание на каждое слово, и в следующие дни руководствуются им в своих действиях. Если, к примеру, ФРС оставляет ставки неизменными, но прогнозирует инфляцию в следующем квартале, это может заставить рынок «нырнуть» просто в расчете на то, что Федеральная резервная система собирается сообщить о повышении ставок на следующем заседании комитета.

Также лучше всегда помнить, что непостоянный рынок может и не отреагировать на новости о процентных ставках так, как ожидается (т. е. исходя из здравого смысла). Я видела падение фьючерсов на индекс S&P после известия о снижении процентной ставки, при этом они увлекли за собой и акции. Сегодня всем известно, что низкие ставки означают более высокие цены на акции. Так почему же рынок падает после снижения процентных ставок? Сами выберите «причину дня», зависящую от текущего положения дел. Каким бы ни было истинное объяснение, следует оставаться в стороне и позволить быкам и медведям схватиться друг с другом. Вы можете вернуться, когда ажиотаж пройдет.

Прежде чем закончить разговор на эту тему, кратко коснемся инфляции. Эта информация поможет вам при работе со сценарием «если, то».

Факты об инфляции:

• Наивысшим приоритетом каждого национального центрального банка – в США это Федеральная резервная система – является контроль за инфляцией. Когда цены растут, каждый заработанный доллар становится менее ценным, так как его покупательная способность падает.

• Центральный банк контролирует инфляцию посредством монетарной политики, используя процентные ставки и денежное предложение. Процентные ставки рассматриваются как стоимость заемных денег.

• Акции становятся уязвимыми из-за инфляции, потому что: 1) на каждый доллар, заработанный компаниями, можно купить меньше; 2) рост процентных ставок означает, что компании тратят больше денег на заимствования средств, это увеличивает их издержки и влияет на будущий рост; 3) с ростом процентной ставки облигации дешевеют, отвлекая тем самым от акций инвесторов, желающих поместить деньги в надежное и безопасное место.

Мы уже говорили о том, что мало что в этом мире может сравниться по переменчивости и противоречивости с фондовым рынком. Кажется, он никогда не находится в покое, его настроение вечно меняется от слишком радостного до чрезмерно грустного.

И все же, практикуясь, это настроение можно научиться определять. Все, что нужно делать в моменты излишней эйфории или негатива, – думать!

Следующие три показателя говорят о противоречивости рынка. Иными словами, они предполагают, что излишний оптимизм или пессимизм на наших рынках в конечном итоге вызывает противоположную реакцию. Понаблюдайте за ними, особенно когда они достигают экстремальных значений

Компания Investor’s Intelligence из города Нью-Рошель проводит еженедельный опрос консультантов по инвестициям и публикует коэффициент быков/медведей. CNBC постоянно объявляет его значение во время торгов.

В ходе исследования консультанты отвечают на вопрос, каким они считают рынок: бычим, медвежьим или нейтральным. Итоговое значение коэффициента рассчитывается делением числа консультантов, считающих рынок бычьим, на число консультантов, считающих, что он медвежий. (Количество тех, кто считает, что рынок нейтральный, в расчет не принимается.)

Так как это обратный показатель, то чем больше консультантов считает рынок бычьим, тем более медвежий характер имеет коэффициент. Например, если 55–60 % опрошенных консультантов считают, что на рынке господствуют быки, их экстремальный оптимизм говорит о том, что рынок перенасыщен покупателями и котировки скоро обрушатся. Если же его значения опустятся до 40 %, демонстрируя экстремальный пессимизм, в действительности в воздухе скоро запахнет разворотом нисходящего тренда.

Коэффициент пут/колл Чикагской биржи опционов (СВОЕ) отслеживает сделки инвесторов на опционных рынках. Он рассчитывается делением объема пут-опционов на объем колл-опционов. (Пут-опцион и колл-опцион – это опционные контракты, дающие участникам право продавать или покупать лежащую в их основе ценную бумагу по определенной цене в определенный момент в будущем.) Коэффициент пут/колл CBOE публикуется в финансовых газетах. Еще о нем можно услышать на финансовых каналах. Значение коэффициента приводят на своих сайтах брокеры, он входит в число встроенных показателей в программное обеспечение для трейдинга.

Этот коэффициент также относится к обратным показателям. Чем выше уровень пессимизма у владельцев опционов, тем более бычьим является рынок. Чем уровень пессимизма ниже, тем он более медвежий. Например, значение показателя «пут/колл», равное 0,80 или выше, говорит о бычьем настрое на рынке. Медвежьи сигналы просматриваются, когда показатель достигает 0,30.

Компании-эмитенты обыкновенных акций обычно публикуют данные о прибыли четыре раза в год (по итогам каждого квартала). Это означает, что месяцы, следующие за каждым кварталом – когда объявляются данные о прибыли, – могут быть тревожными для рынка.

Если вы владеете акциями компании, которая после окончания торговой сессии собирается публиковать очередной отчет, то может иметь смысл зафиксировать прибыль до его выхода – если только вы не уверены, что данные совпадут с ожиданиями Уолл-стрит. Сюрпризы, которыми может обернуться объявление о прибыли компании, для акций могут быть как положительными, так и отрицательными. Лично я сплю намного лучше, когда не имею в портфеле бумаг, эмитенты которых могут выпустить неожиданные данные о прибыли.

Накануне объявления о прибыли какой-либо из крупнейших компаний владельцам других акций той же отрасли имеет смысл снизить их количество в портфеле. Почему? Потому что в наш век волатильности, когда у лидера отрасли начинается «одышка», в знак солидарности с ним «болеют» все его контрагенты. Слишком многие технологические компании зависят друг от друга в силу интеграции производства и системы продаж. И если слабеет одна из них, слабеют все. Такие компании, как Cisco Systems (CSCO) и Microsoft (MSFT), опубликовав отчет о посредственных результатах работы или неутешительный прогноз на следующий квартал, запросто могут обвалить весь рынок NASDAQ.

Вот еще одно трудное для понимания новичков событие: компания сообщает о хорошей прибыли, а ее акции начинают резко падать. Просто слухи о хорошей прибыли иногда просачиваются наружу еще до того, как отчет опубликован. И на крыльях этих слухов акции могут парить несколько дней, предшествующих публичному объявлению новости. А так как к моменту выхода отчета высокая прибыль уже оказывается учтенной в цене акций, теперь трейдеры быстро фиксируют прибыль, и акция падает. Помните о трейдерской поговорке: «Покупай на слухах, продавай на фактах».