– Я думаю, что Интернет – это только средство, которое упрощает процесс передачи значительных объемов информации. Я считаю, что он предоставляет бизнес-ангелу большие возможности в поисках лучших инвестиционных вариантов и – что более важно – значительно сокращает сроки, необходимые для проведения due diligence компании и сбора информации об отрасли в целом, по сравнению с тем, что было до этого.

Раньше бизнес-ангелы были ограничены в возможностях при проведении анализа конкурентной среды. Но сейчас конкурентный анализ потенциальных инвестиций может быть проведен буквально за минуты. Я думаю, в настоящее время бизнес-ангелы, как правило, более информированны о ситуации, чем раньше. Интернет создал условия, при которых они могут значительно расширить свои инвестиционные возможности. Ресурс Garage. com – это пример организаций, которая предоставляет информацию для богатых людей. С другой стороны, я считаю, что инвестиции бизнес-ангелов – это бизнес, который опирается на личные встречи, и, хотя Интернет может способствовать обмену мнениями между людьми, инвестиционные решения всегда принимаются на основе личных встреч инвесторов и предпринимателей. В действительности все сводится к обязательствам, доверию или лояльности со стороны инвестора, которому менеджмент компании, если он на правильном пути, в будущем вернет сумму, превосходящую ту, которую он вложил первоначально. В действительности вы заключаете пари на успешность менеджмента, чтобы реализовать свое видение. В Интернете вы очень легко получите информацию о базисной концепции компании, найдете общее описание отрасли, но только после личной встречи с предпринимателем созреете для принятия инвестиционного решения.

Окружающая среда процесса инвестирования бизнес-ангелами постоянно изменяется… Это будет продолжаться и в дальнейшем

Инвестирование бизнес-ангелами – это не статичный рынок, и в последнее десятилетие он продемонстрировал потрясающий темп роста и волатильность. В некоторых случаях он пережил даже значительно большие перепады настроения, чем фондовые рынки.

Комментарий эксперта

Куин Вильяме (Quinn Williams), партнер компании Snell&Wilmer law Offices, www.swlaw.com

– За последнее десятилетие практика предоставления финансирования бизнес-ангелами получила значительное развитие.

– В течение длительного периода процесс инвестирования бизнес-ангелами предполагал, что один или несколько бизнесменов, которые играли значительную роль в жизни общества, приглашали своих друзей поучаствовать в новой, многообещающей сделке. Очень редко они приглашали команду управленцев, чтобы те сделали презентацию проекта для потенциальных инвесторов. Большинству из них важна была репутация спонсоров, на которую полагались другие инвесторы в процессе принятия решения по участию в финансировании проекта. Как результат, зачастую инвестиции бизнес-ангелов были секретным процессом, в основе которого лежали исключительно личные связи, а не ваш талант бизнесмена.

Однако в последнее десятилетие произошли значительные изменения в процессе инвестирования бизнес-ангелами, в результате чего значительно возросло число примеров финансирования за счет их средств, и во многом этому способствовали следующие факторы.

1. Увеличение числа фондов венчурных капиталов и сумм, которыми они управляют.

За последние десять лет для индустрии венчурного капитала стало характерным, что суммы капитала, которые находятся в управлении венчурных капиталистов, выросли. Сейчас нет ничего необычного в том, что новые фонды имеют в управлении до миллиарда долларов США. Соответственно, в значительной степени вырос и спрос на сделки с существенным элементом риска. В страстном желании пристроить эти деньги многие фирмы венчурного инвестирования не считают нужным проводить тщательную проверку репутации и деятельности компании и очень часто сделки по финансированию заключаются на основании репутации фондов венчурного капитала, которые участвуют в ее продвижении.

Текущий размер фондов венчурного капитала оказывал влияние на всю цепочку заключаемых сделок. В результате такого гигантизма фондов создается благоприятная возможность для бизнес-ангелов, потому что абсолютное большинство фондов увеличили минимальный размер предоставляемого капитала по сделке и ужесточили требования к результатам производственной деятельности компаний кандидатов. Следовательно, ситуация требует, чтобы бизнес-ангелы осуществляли начальное финансирование до того, как проинвестированная компания будет соответствовать требованиям венчурных фондов по размеру инвестиций и оценке активов.

– Наблюдается беспрецедентный рост рынков капитала.

За последние семь-восемь лет мы стали очевидцами самого высокого темпа роста рынков капитала за всю историю их существования. Это вызвало необходимость выпуска дополнительного объема новых акций, что, в свою очередь, послужило стимулом для появления новых венчурных фондов и роста общего спроса на акционерный капитал. Демография и налоговая политика сыграли главную роль в стимулировании активности этого рынка. Появившиеся в результате состояния способствовали увеличению количества бизнес-ангелов, а также их объединению между собой с целью заключения сделок частного финансирования.

– Структурное формирование ассоциаций бизнес-ангелов.

Сообщество бизнес-ангелов начало свое формирование в конце 1990-х годов. Ассоциация Band of Angels of Silicon Valley, начало которой положил Ханс Северинс (Hans Severiens), была типичной ассоциацией бизнес-ангелов. Появление групп, связанных Интернетом, привело к развитию более открытой архитектуры, что, в свою очередь, позволило предпринимателям с интересными проектами привлекать бизнес-ангелов на основании своей бизнес-идеи, а не личных контактов. В добавлении к онлайн-ресурсам, появление форумов частных вкладчиков и инкубаторов бизнес-идей – как коммерческих, так и некоммерческих – создало альтернативные сетевые сообщества, которые позволяют инвесторам и предпринимателям находить друг друга. Как результат таких структурных изменений инвесторы, ищущие инвестиции бизнес-ангела, были вынуждены совершенствовать свои способности представлять свои бизнес-проекты, расширять советы директоров своих компаний, готовить пояснительную документацию в соответствии с требованиями структуры таких групп бизнес-ангелов.

4. Окружение бизнес-ангела.

В результате воздействия всех этих сил объем инвестиций бизнес-ангелов значительно возрос. Поскольку мы вошли в новое тысячелетие, подавляющее большинство групп бизнес-ангелов требует стратегий «выхода», которые обеспечивают пятидесятипроцентную ставку доходности. Огромнейшие аппетиты фондов венчурного капитала в отношении сумм, находящихся в их управлении, будут предопределять необходимость деятельности бизнес-ангелов, потому что только они будут осуществлять начальное финансирование компаний. В результате множество людей с организационной жилкой будут пытаться структурировать деятельность бизнес-ангелов. Такие искатели станут типичными представителями местных ассоциаций бизнес-ангелов. Национальные ассоциации, использующие в своей работе Интернет, также будут расти. Off Road Capital и Garage.com – типичные примеры ассоциаций, которые заинтересованы обеспечить поток сделок для очень богатых инвесторов, пытающихся ухватить свою удачу. Аппетит рынков капитала неизбежно вернется к тому, чтобы поглотить перспективные сделки, заключенные бизнес-ангелами, для того чтобы впоследствии встроить их в систему инвестиций венчурного капитала.