выглядит такой уж актуальной. Возможно, уже сейчас в портфеле Баффетта есть бомба замедленного действия, которая может привести к намного большим потерям, чем те, которые миллиардер понес на инвестициях в Dexter. Об этом и пойдет речь в следующем примере.

В конце февраля 2019 г. Уоррен Баффетт заявил о своей очередной ошибке. В интервью каналу CNBC он признал, что в свое время существенно переплатил за акции The Kraft Heinz Company. Если мы посмотрим на рис. 35, то может сложиться впечатление, что это было довольно запоздалое признание.

За последние пять лет акции компании упали почти на 65 %. Особого внимания заслуживает кривая цен, которая идет вниз начиная с 2017 г. – это как раз то, что мы назвали в этой книге инвестиционными идеями класса «сегодня хорошо – завтра плохо». Полагаю, любители коротких продаж хорошо «порезвились» с этими акциями.

Этот кейс уже упоминался в разделе 2.3, поэтому прошу прощения у читателя за неизбежные, но необходимые повторы. Слияние компаний Kraft Foods Group и Heinz произошло в 2015 г., и в июле акции продовольственного гиганта уже появились на бирже. Сделка состоялась благодаря усилиям Berkshire Hathaway и бразильской компании 3G Capital. Баффетт стал крупнейшим акционером The Kraft Heinz Company: в настоящее время доля Berkshire Hathaway составляет 26,7 %.

Никто не ожидал, что слияние двух признанных лидеров в производстве потребительских товаров приведет к таким результатам. Сами посудите: сейчас в компании трудятся порядка 38 000 человек. The Kraft Heinz Company производит и продает продукты питания и напитки в США, Канаде, на Ближнем Востоке и в Африке. Во всем мире известны такие ее бренды, как Kraft, Oscar Mayer, Heinz, Philadelphia, Lunchables, Velveeta, Planters и Maxwell House.

Эта ошибка вполне может превзойти ту, что привела к убыткам из-за покупки обувной компании Dexter. За один только торговый день 22 февраля 2019 г., когда акции The Kraft Heinz Company упали на 27,5 %, Berkshire потеряла $4,4 млрд. Безусловно, это не может не сказаться на общих результатах Berkshire Hathaway, поскольку бумаги The Kraft Heinz Company занимают шестое место в числе ее самых крупных инвестиций. На рис. 36 вы можете увидеть, что акции компании Баффетта последние 12 месяцев существенно отстают от индекса S&P 500. Разница составляет более 8 %, что довольно необычно для столь успешного инвестора.

В чем состоит ошибка Баффетта? Только в том, что за акции The Kraft Heinz Company он заплатил слишком много? Или просто время, когда основная ставка в портфеле гуру на компании потребительского сектора типа Coca-Cola приносила успех, подходит к концу? Возможно, что так.

А возможно, просто идея слияния двух продовольственных гигантов была ошибочной. Они бы работали эффективнее по отдельности, такое бывает. Возможно также, что меняются требования потребителей к продуктам подобных компаний. Конкуренты сейчас делают сильный акцент на здоровый образ жизни, выпуская продукты с натуральными ингредиентами, меньшим количеством сахара, более полезные для человека. Вероятно, The Kraft Heinz Company не смогла вовремя перестроиться.

На мой взгляд, большой ошибкой является столь масштабное участие Berkshire Hathaway в этой сделке и ее уверенность, что на таком рынке проиграть нельзя. Оказывается, можно. Что может быть дальше? Как будут развиваться события, связанные с The Kraft Heinz Company? Сказать наверняка, конечно, нельзя, но мы можем рассмотреть несколько вероятностей.

Первая – это продажа акций. У Berkshire Hathaway слишком большой пакет в The Kraft Heinz Company, продать его сразу невозможно. Можно продавать небольшими порциями, но это долго и, в любом случае, послужит сигналом для рынка, что с компанией не все в порядке. Таким способом вряд ли удастся исправить положение.

Второй путь – найти стратегического инвестора, который купил бы пакет Berkshire Hathaway. Наверное, это возможно, особенно по нынешним ценам, но тем самым Баффетт зафиксирует свои колоссальные убытки на этом рынке.

Третий вариант – просто ждать, когда все образуется. Быстро такие вещи не приходят в норму, так что речь идет о годах. И Баффетту придется смириться с тем, что акции этой компании будут тянуть вниз и доходность инвестиций в Berkshire Hathaway.

Четвертый вариант, который почему-то кажется мне более предпочтительным – это развод компании, возвращение на старые позиции, когда Heinz и Kraft Foods работали самостоятельно. В этом сценарии есть определенные плюсы: такими относительно небольшими компаниями будет легче управлять и, возможно, будет проще проводить в них необходимую реорганизацию, направленную на повышение эффективности. Такой вариант выглядит более рациональным еще и потому, что тогда Баффетту удалось бы зафиксировать не все убытки и он бы получил шанс отыграть значительную часть потерь.

В любом случае сделка с The Kraft Heinz Company – это большой «ляп» в истории инвестиций Уоррена Баффетта, за который придется платить инвесторам Berkshire Hathaway. Остается надеяться, что гений Баффетта решит и эту задачу столь же успешно, как он это делал многие годы своей карьеры.

Глава 6

Как сделать правильный выбор? Надежный метод защиты от потерь. 10 правил успешного инвестора. «Смотри в зеркало» – главное из них

6.1. Слишком хорошо, чтобы быть правдой. Как инвестору избежать потерь, прибегнув ко второму мнению. Дивидендная доходность 15,2 % в долларах – это как? Разбираемся с энергетическими трастами

Иногда инвестиционные идеи, на реализацию которых вы собираетесь направить достаточно крупную сумму денег, требуют «контрольной» проверки, т. е. еще одного мнения специалиста. Обычно это касается «слишком заманчивых» стратегий, результаты которых вызывают у вас сомнения. Как не ошибиться? О чем нужно помнить и что спрашивать у специалиста? Об этом и многом другом я размышлял в своей статье для Forbes[92].

Эта публикация несколько выходит за рамки темы инвестиционных идей и носит более общий характер, затрагивая весь спектр болевых точек управления личным капиталом и его защиты. И это правильно, так и должно быть.

Слишком хорошо, чтобы быть правдой. Как инвестору избежать потерь?

В последнее время существенно вырос спрос на консультационные услуги, связанные с анализом имеющихся вложений, новых инвестиционных идей, а также используемых форм организации и защиты личного (семейного) капитала.

Подобный всплеск интереса к тому, что в медицине принято называть вторым мнением, связан с переживаемым нами сейчас своеобразным кризисом устоявшихся методов организации частного капитала. Он обусловлен в основном кардинальным изменением требований к зарубежным инвестициям, «чистоте» денег и практической отменой банковской тайны. В результате стремительно выросла цена возможной ошибки.

Когда следует задуматься о втором мнении?

Понятно, когда человек попадает в беду, его уже не нужно уговаривать искать второе мнение, но тогда оно уже, честно говоря, весьма редко помогает. Задача в том, чтобы не доводить до этого ситуацию с вашими деньгами. Когда это лучше делать? Вот ключевое слово, на которое нужно обратить основное внимание, – «сомнение». Есть люди, которые умеют прислушиваться к своим сомнениям, а есть такие, которые гонят их прочь – так жить