Мне стало не по себе, потому что такой вопрос мог задать частный инвестор на консультации, но не профессионал в сфере private banking. Это доказывало, что, по всей видимости, многие из присутствующих были новичками и их послали туда для обучения.

Дело в том, что ответ на этот вопрос знает любой человек, работающий в сфере инвестирования. Конечно, любая компания, даже самая крупная, может попасть в беду. Именно во избежание этой беды существует «диверсификация», для этого используют паевые фонды. Покупая хороший фонд, который специализируется на голубых фишках, человек решает вопрос возможных проблем у той или иной компании. Как правило, ни одна из компаний не занимает больше 5 % стоимости фонда. Упрощенно, если в портфеле фонда 20 голубых фишек, каждая из которых занимает 5 %, то, если с одной или двумя компаниями что-то случится, фонд немножко «просядет», но это не будет критично для инвестора. Даже если каждая из двух проблемных компаний подешевеет вдвое, потери не превысят 5 %.

Эта история очень наглядно иллюстрирует типичные вопросы начинающих инвесторов. Ответы на них предельно просты.

В этом разделе обсуждается один из самых простых, доступных практически любому частному инвестору, методов организации вложений – паевые фонды. Что это такое, какими они бывают, как правильно выбрать фонд. Как и в предыдущих разделах, мы постараемся посмотреть на фонды с точки зрения обычного инвестора.

Количество паевых инвестиционных фондов уже давно превысило количество акций, которые котируются на основных биржах мира. Их более 60 000. Почему они приобрели такую популярность? В чем их преимущество по сравнению с традиционными вложениями в акции или облигации?

Представим себе талантливого управляющего, который умело вкладывает деньги на рынке. Даже если он управляет только своими деньгами, в какой-то момент появляются его друзья, знакомые, знакомые знакомых… Все они видят, как хорошо он управляет своими деньгами. Они хотят вложить свои деньги так же, как он. Таким образом, в одном портфеле собираются деньги многих людей, каждый из которых имеет свою долю в общем портфеле. Они уже инвестируют не в определенную акцию или облигацию, а в тот портфель, который формирует наш профессиональный инвестор. Доходность вложенных таким образом денег будет зависеть от того, как будет расти этот портфель.

Эта примитивная схема показывает суть паевого фонда. На самом деле паевые фонды являются более сложной и надежной организацией. Как инвестиционный инструмент они впервые появился в Америке. Там они называются mutual funds (взаимные фонды). Слово «взаимные» в данном случае отражает присутствие большого числа участников. В России эти фонды стали называть паевыми. Ключевым понятием здесь является «пай» как единица фонда, которую можно приобрести, движение цены которой можно отследить.

Таких управляющих и инвестиционных идей очень много, отсюда и обилие фондов. На момент написания этой книги в России насчитывалось более 1000 фондов. Эта индустрия развивается очень быстрыми темпами. За год количество фондов удвоилось, а их чистые активы превысили 700 млрд руб. – в 300 раз меньше, чем в американских. Так что по сравнению с США мы находимся на начальном этапе. Поэтому, говоря о паевых фондах, мы все-таки должны ориентироваться на развитую систему, существующую в США.

Сейчас нас интересуют не столько конкретные фонды, сколько их сущность как инструмента инвестирования. Учитывая степень развития отечественных фондов, мы будем рассматривать в основном примеры и подходы, которые существуют на зарубежных рынках. Со временем их можно будет реализовывать и в России.

Паевые фонды делят на две большие категории: открытые и закрытые. Разница между ними в следующем. Паи открытого фонда можно купить и продать практически в любое время. Некоторые фонды проводят оценку своих паев стоимости ежедневно, и их паи можно продавать или покупать каждый день – их цена известна. Другие фонды рассчитывают стоимость пая раз в неделю, раз в месяц, но их паи тоже можно купить и продать практически каждый день.

С закрытым фондом ситуация иная. Его паи можно продать, только когда на них найдется покупатель. Фонд не может уменьшить стоимость своих активов, выкупив у вас этот пай. К примеру, собираются деньги на строительство офисного центра, которое займет пять лет, и для этого создается закрытый фонд на те же пять лет. Когда набралась необходимая сумма, все эти деньги идут в дело. Если вернуть часть из них до начала эксплуатации здания, может не хватить денег на строительство. Поэтому фонд закрывается на пять лет.

Инвестор заранее знает об этих условиях и идет на них. Но могут быть разные ситуации. Он может захотеть продать свой пай, но для этого надо найти покупателя. Как правило, это делается через биржу. Паи (их также называют акции) закрытых фондов часто котируются на бирже. Там они могут покупаться по цене выше или ниже стоимости чистых активов[2] – что будет определяться рыночными законами соотношения спроса и предложения.

Покупка и продажа паев закрытых фондов – работа не для новичков, поэтому дальше мы будем в основном говорить об открытых фондах, где всегда можно купить и продать пай, где ясна зависимость стоимости фонда от входящих в него активов и более прозрачен процесс формирования цены пая.

Теперь, определившись с терминологией, поговорим о плюсах и минусах инвестиций в паевые фонды для частного инвестора.

Главный плюс, о котором мы уже говорили, – это возможность диверсифицировать свои вложения. Можно вложить деньги в фонд, в котором будет не одна-две, а много акций. Таким образом мы обезопасим себя от потрясений, которые могут случиться с той или иной компанией, и повлиять на результаты инвестирования.

Я бы также выделил здесь вопрос надежности вложений. Если не принимать во внимание рыночные риски, то других рисков – управляющей компании, самого фонда – здесь практически нет. И в России, и за рубежом владельцы активов, т. е. пайщики и управляющая компания разделены. Управляющая компания не является владельцем активов фонда. Даже в случае ее банкротства требования кредиторов не распространяются на активы фондов, которыми она управляет. Все активы и документы фонда хранятся и фиксируются в специальном депозитарии.

Во всех странах фонды регулируются специальными органами, которые осуществляют надзор за деятельностью финансовых компаний. В России это Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР).

Кроме того, вашими деньгами управляет профессионал. Управляющие бывают более и менее талантливы, но с учетом подготовки и опыта их результат управления деньгами окажется лучше, чем у вас.

Наконец, купить и продать пай намного проще, чем самому сформировать портфель из, скажем, 20 бумаг. Вам потребуется немало времени, чтобы купить их и потом следить за портфелем, анализировать его состояние, время от времени продавать какие-то акции и покупать вместо них другие.

Но там, где есть плюсы, всегда присутствуют и минусы. Не бывает идеальных инструментов для инвестиций, и паевые фонды не исключение.