Пояснительная записка в бухгалтерских кругах часто называется налоговым согласованием, поскольку она связывает отчетную доналоговую прибыль, умноженную на стандартную налоговую ставку страны, где зарегистрирована холдинговая компания, с действительной налоговой нагрузкой, указанной в отчете о прибылях и убытках.

Начиная с британской официальной налоговой ставки, главными пунктами комментариев можно назвать следующие.

• Различия в налоговых ставках других стран – ссылаются на страны, в которых группа осуществляет свою деятельность, имея разные официальные налоговые ставки.

• Невычитаемость гудвилла и других расходов повышает налоговую ставку, поскольку прибыль без гудвилла уменьшается, а налог остается прежним. Эффективная налоговая ставка увеличивается, поэтому используются данные о доходах до учета гудвилла для расчетов.

• Налоговые льготы на капиталовложения сверх начисленной амортизации – это то, что относится к временным разницам. Если налоговая амортизация выше бухгалтерской, то эффективная налоговая ставка будет ниже.

Корректировки за прошлый год указывают на то, что компания Tesco переоценила свои налоговые обязательства за 2002–2003 гг. Из-за этого она снизила последующие предположения и, соответственно, эффективную ставку в текущем году. Следует отметить также непризнанные отложенные налоговые требования – подобные активы могут признаваться только в том случае, если их возмещение надежно гарантировано.

Данная запись поясняет источник цифр отложенного налогообложения. Они относятся к льготам на капиталовложения прежних лет (известным как налоговая амортизация) сверх бухгалтерской амортизации. Это означает, что со временем, по мере исчерпания налоговых льгот потребуется заплатить больше налогов.

Отложенные налоги вносят осложнения как в процесс моделирования отчетности компании, так и в преобразование полученных прогнозов в оценку. Рассмотрим эти аспекты по отдельности. Руководство компании или внешние пользователи – если компания предоставит достаточно адекватную информацию – могут предусмотреть отсроченные налоговые расходы или аннулирование этих расходов таким способом, как показано выше. Но как быть, если подобная информация недоступна?

В большинстве случаев нецелесообразно строить модель для отдельных активов. Вместо этого целесообразно изучить налоговую историю компании за предыдущие годы. В единичных случаях, при невысоких темпах развития зрелой компании, возможно наличие определенной части годовой налоговой нагрузки, которая накапливается как отсроченный налог каждый год, но никогда не уплачивается, поскольку компания продолжает расти и ее капитальные затраты превышают размер начисленной амортизации.

Даже в случае растущих компаний не обязательно предполагать, что резервы на отложенное налогообложение не будут использованы. Если капитальные затраты переносятся от одного филиала компании на другой, то льготы на капиталовложения, возникающие на новом рынке, не могут быть использованы для снижения налогооблагаемой прибыли на развитом рынке. Риск состоит в том, что все получится наоборот. Налог начисленный, но не уплаченный в прошлые годы, становится обязательным к исполнению.

Есть один весьма распространенный пример накопления простых временных разниц. Когда компании создают резервы для реструктуризации, они обычно включают в них налоги, поскольку, когда выходные пособия и иные затраты будут реализованы, они, возможно, окажутся затратами для целей налогообложения. Таким образом, в год резервирования, возможно, будет налоговый актив, поскольку налог был уплачен из прибыли ранее, чем начислен. Но, возможно, в следующие годы все будет наоборот – без отражения в отчете о прибылях и убытках будут осуществлены наличные расходы по реструктуризации и снижены налоговые обязательства. В течение этого периода, возможно, будет налоговое обязательство, поскольку налоговые выплаты будут ниже, чем налоговая нагрузка в отчете о прибылях и убытках.

Возвращаясь к оценке, скажем о двух ключевых моментах относительно любого резерва. Первый: «Всегда ли обязательства учитываются в балансе строго определенным образом?». Второй: «Отражают ли резервы на будущее в отчете о движении денежных средств тот денежный поток, который должен быть выплачен кому-либо в обязательном порядке?». Как ни странно, в случае с отложенными налогами разумно предположить, что на оба вопроса будет отрицательный ответ. При этом предполагается, что резерв в балансе – это собственный капитал, а денежный поток, о котором идет речь, – прибыль. Тем не менее было бы крайне опасно принимать данное предположение без анализа влияния прогнозов на налогообложение. Что случится с компанией, которая имела в своем балансе крупные суммы резерва на отложенные налоги, если в результате LBO (выкупа акций за счет кредита) она будет вынуждена резко сократить уровень своих капитальных затрат? Просто придется выплатить налог…

Каждый, кто читает финансовую прессу, не может не заметить, как много внимания уделяется учету пенсионных отчислений. Для многих производственных компаний традиционных отраслей формирование пенсионных планов стало важным компонентом системы поощрения наемных работников, и эти компании отличаются особенно высоким уровнем затрат на оплату труда. Учет и отчетность по этим пенсионным отчислениям усложняются наличием различных типов пенсий, изменением доходности активов, а также сложностью законодательства и бухгалтерских норм. Далее мы постараемся пояснить отдельные области и сосредоточимся на содержательных аспектах финансового анализа и моделировании этих процессов.

При подготовке финансовой отчетности возникает два сложных вопроса: отражение пенсионных расходов в отчете о прибылях и убытках и признание соответствующих активов и обязательств в бухгалтерском балансе. Для начала обратимся к некоторым фундаментальным аспектам пенсионного обеспечения.

Категория 1. Пенсионные планы с установленными взносами

Данные планы определяют взносы, которые наниматель вносит в пенсионный фонд от имени работника. Взносы обычно представляют собой процент от валового заработка. Сделав перечисление взноса, компания свободна от дальнейших обязательств. Остаточный риск возлагается на работника.

Учет подобных планов прост и состоит в признании взносов как операционных расходов. На самом деле это что-то вроде прибавки к заработной плате. Как правило, это не приводит к признанию обязательств в балансе, за исключением отражения обязательства, возникающего вследствие задержки очередного платежа.