В табл. 4.9 приведены данные о финансовых резервах компании Lufthansa. Главная составляющая резервов – финансовые обязательства.

Некоторые замечания

1. Общий уровень прочих резервов в течение года вырос. В финансовом отчете это следует показывать как расход. Данный факт должен найти отражение в качестве поправки при расчете денежных потоков (см. таблицу). Согласно данным таблицы, благодаря полученным доходам размер резервов уменьшился с 759 млн евро в 2002 г. до 112 млн евро в 2003 г. Однако указанные цифры не учитываются в денежных потоках, поскольку это неденежные статьи.

2. Сводная таблица финансовых резервов разбита на составляющие. При этом самый значимый элемент – пенсионные обязательства. Кроме этого, в таблице указаны резервы под обязательства, связанные с налогообложением, в том числе отложенные налоговые обязательства. Начисления и неоплаченные счета будут относиться к затратам, которые состоялись, но не оплачены – это в значительной степени касается накладных расходов (плата за телефон, электричество и т. п.), а также особых статей расходов (например, персональные премии).

3. Структура финансовых резервов не сложная – резервы определяются как величина возможных будущих издержек. Аналитик должен определить постоянные (к ним надо подходить как к собственному капиталу), специальные (долги) и резервы под расходы будущих периодов.

Вопросы оценки финансовых резервов рассмотрены ниже.

Анализ резервов под пенсионные отчисления можно проводить с использованием двух методов: признание (признание их влияния на доход) и классификация указанного резерва как задолженности или как части собственного капитала. Здесь мы рассмотрим первый метод, а второй будет рассмотрен в разделе, посвященном вопросам оценки.

Чтобы понять, используются ли финансовые резервы для коррекции доходов, нужно определить, какие резервы учитываются в отчете о прибылях и убытках. Для этого существует несколько способов:

• проанализировать отчет о движении денежных средств – что говорит о резервах сопоставление прибыли и денежных потоков;

• проанализировать рост/снижение показателей резервов в бухгалтерском балансе. Необходимо помнить, что указанные значения также учитываются в отчете о прибылях и убытках;

• проанализировать счет расходов – отражено в нем увеличение или уменьшение резервов.

Необходимо удостовериться, что цифры отражают реальные резервы, а не попытку скорректировать отчетные показатели результатов деятельности компании (доходы). Использование завышенных финансовых резервов в хорошие годы и их сокращение в прочие годы – классическая форма сглаживания доходов. Нужно исключить из расчетов «спорные резервы» и аннулировать сокращение резервов!

Для целей оценки финансовые резервы учитываются в балансе либо как псевдозадолженность, либо как псевдособственный капитал, а в модели будущих денежных потоков – как денежные затраты или прибыль. Балансовые резервы, которые вряд ли будут выплачены наличными, следует рассматривать как собственный капитал, а резерв на выплату пенсий, который безусловно будет выплачен наличными, – как долг.

• Финансовый резерв – часть собственного капитала

Как часть собственного капитала резерв не может относиться к затратам. Поэтому он должен быть прибавлен к свободному денежному потоку и к NOPAT. Примером могут служить резервы под отложенные налоговые обязательства у растущей компании.

• Финансовый специальный резерв как долг

Если мы имеем дело с разовым обязательством (затраты на реконструкцию), то должны рассматривать его при оценке предприятия как долг, если только резерв не будет аннулирован в течение нашего прогнозного периода.

• Финансовый резерв как долг – под расходы будущих периодов

Резерв под пенсионные выплаты – хороший пример финансового резерва такого типа. 1) Имеется обязательство, которое, как и рассмотренное выше, должно быть отнесено к задолженности. 2) В составленных прогнозах имеется статья «текущие выплаты». Как было указано в разделе 4, резервы под пенсионные выплаты – это реальные затраты, поэтому их необходимо вычесть из NOPAT и из свободного денежного потока. Как прогнозировать денежные затраты? Это достаточно сложно, и выше дано несколько вариантов решения этой задачи.

Для большинства компаний аренда является важнейшей формой финансовой деятельности. Особый интерес к ней проявляют органы, контролирующие правильность ведения финансовой отчетности, поскольку бухгалтерский учет аренды не прост. В дополнение к этому имеются очевидные свидетельства, что компании стремятся использовать бухгалтерские инструменты для занижения уровня левериджа. Для правильного анализа подобных документов необходимо знать правила бухгалтерского учета аренды.

Существует две основные формы аренды – финансовая (капитальная) и операционная (лизинг). Различия между ними приведены в табл. 4.11. В соответствии с правилами бухгалтерского учета нет четкой классификации аренды, а есть перечень критериев, на основании которых ее можно провести. Поэтому в случае подобного учета много возможностей уклониться от соблюдения соответствующих правил. Критерии стандарта МСФО (IAS) 17 приведены в табл. 4.10.

Приведенные критерии достаточно жесткие, потому бухгалтерская отчетность в большинстве случаев отражает только экономические показатели аренды. Возникает вопрос: в чем проблема? Чтобы ответить на него, необходимо понять особенности бухгалтерского учета для каждого вида аренды.

Разберемся в сложностях бухгалтерского учета и финансовой отчетности на примере. Таблицы отражают основные статьи бухгалтерского учета в случаях финансовой и операционной аренды. Рассматривался единственный критерий финансовой аренды – ограничение 90 %, остальные критерии носят описательный характер. В табл. 4.11 и 4.12 приведена отчетность в случае финансовой и операционной аренды соответственно.