[Если t стремится к бесконечности, Bt / (1 + k)t стремится к нулю]

P0 = B0 + ∑ Xt / (1 + k)t

VF = FCF / (WACC – g)

VF = (D + I–VDg) / (WACC – g)

VF = (D + I–VDg) / [(kVE / VF + rVD / VF) – g]

D + I–VDg = VF [(kVE / VF + rVD / VF) – g]

D + I–VDg = kVE + rVD – VFg

D + I–VDg = kVE + rVD – VEg – VDg

D = kVE – VEg (если I = rVD)

D = VE(k – g)

VE = D / (k – g)

VF = VA + I / (KTS – g)tVD

VD = VFWD

VF = VA / [1 – I / (KTS – g)tWD]

FCF / (WACC – g) = FCF / (KA – g) / [1 – I / (KTS – g)tWD]

WACC – g = (KA – g)[1 – I / (KTS – g)tWD]

WACC = KA – (KA – g) / (KTS – g)ItWD

Если KTS = KA,

WACC = KA – ItWD

Если KTS = I,

WACC = KA – (KA – g) / (I – g)ItWD

VF = VA + VTS

BAVA + BTSVTS = BLVE + BDVD

BA(VE + VD – VTS) + BTSVTS = BLVE + BDVD

BL = BA(1 + VD / VE – VTS / VE) + BTS / VE – BDVD / VE

BL = BA(1 + VD / VE) – BDVD / VE – (BA – BTS)VTS / VE

BL = BA(1 + VD / VE) – BDVD / VE – (BA – BTS)[It / (KTS – g)]VD / VE

Если KTS = KA,

BL = BA(1 + VD / VE) – BDVD / VE

Если KTS = I и g = 0,

BL = BA[1 + VD / VE(1 – t)] – BD(1 – t)VD / VE

R = F / [1 + (1 + g) + (1 + g)² + …(1 + g)n – 1]

F / R = 1 + (1 + g) + (1 + g)² + …(1 + g)n – 1

F / R(1 + g) = (1 + g) + (1 + g)² + (1 + g)³ + …(1 + g)n

F / R – F / R(1 + g) = 1 – (1 + g)n

– gF / R = [1 – (1 + g)n]

R = – gF / [1 – (1 + g)n]

R = P / CE = P / S × S / CE

CE = D + E

Y = RE + RD – ID

Y = RE + (R – I) × D

Y / E = R + (R – I) × D / E

r = R + (R – I) × D / E

Ник Антилл

С 2000 г. Ник преподает и консультирует в области энергетики и финансов. В настоящее время он компаньон в компании BG Training и консультант в Citigroup Smith Barney. В течение 16 лет работал в Сити аналитиком по вложениям в акции европейских энергетических компаний и завершил свою карьеру, став главой представительства Morgan Stanley в Европе. Начинал карьеру в нефтяной промышленности, где работал экономистом в BP и Saudi Aramco. В соавторстве с Робертом Эрнотом написал книгу «Valuing oil and gas companies».

Кеннет Ли

В начале своей карьеры Кеннет работал бухгалтером и консультантом по налогам в отделении компании Arthur Andersen в Дублине. Затем он занимал различные должности в бизнесе финансового обучения. В BG Training как специалист по финансовой отчетности он обучал аналитиков из крупнейших банков страны и опубликовал книгу «Accounting for Investment Analysis». В 2004 г. Кеннет пришел в Citigroup Smith Barney как аналитик по финансовой отчетности и оценке по Европе. Автор работ по переходу на IFRS и вопросам оценки, действительный член Института дипломированных бухгалтеров в Ирландии, Института ценных бумаг, сотрудник Института налогообложения в Ирландии и обладатель диплома CFA.