Я являюсь инвестором, который вложил деньги на длительный период в развивающиеся страны. Самые большие доходы принесла мне покупка качественной недвижимости в странах, рассматриваемых как «примитивные» (в моем случае – это Турция 1990-х), облигаций в местной валюте в странах, считающихся слишком рискованными (в моем случае – это развивающиеся рынки фондов облигаций) и на пограничных рынках в Африке.

Подведем итоги

Инвестировать в развивающиеся рынки следует на длительный период, в идеале – от 10 до 30 лет. Более смелым я рекомендовал бы 30 процентов своего портфеля ценных бумаг предоставить развивающимся рынкам – как непосредственно (через местные инвестиции), так и опосредованно (через западные предприятия, такие как «Юнилэвэр» (Unilever) и «Диаджио» (Diageo). Я знаю молодых инвесторов, которые весь свой рисковый капитал направили на эти развивающиеся экономики. План, который я назвал бы разумным шагом терпеливых! Но если собираетесь совершить такую большую целенаправленную сделку, все скрупулезно проанализируйте. Внимательно отнеситесь к выбору стран, фондов и видов инвестирования (дома, акции и облигации).

Способность справляться с ликвидностью является основным преимуществом для долгосрочных инвесторов.

Джереми Грэнхем, известный инвестор

Кризис – это когда некоторые заинтересованы в выходе, а мы заинтересованы в том, чтобы принять участие.

Карлос Слим, миллиардер, один из богатейших людей планеты

Я покупаю, исходя из предположения, что они могут закрыть рынок на следующий день и потом не открывать его больше в течение пяти лет.

Уоррен Баффет

Почему ликвидность может работать в вашу пользу

Возможно, вы помните глобальный финансовый кризис 2008–2009 годов. На самом деле большая часть вины за это поистине ужасающее финансовое и политическое событие лежит на техническом вопросе, связанном с ликвидностью.

Многие крупные учреждения (банки, хедж-фонды) обанкротились из-за того, что имели огромный груз неликвидных активов на своих балансах. Они включали таинственно звучащие структуры ипотечной задолженности и еще более загадочные вещи, дающие право покупки или продажи ценных бумаг, которые погашали задолженность при нарушении обязательств по платежам. Было много сокращений, но именно в тот момент, когда этим учреждениям нужны были наличные деньги. Они не могли продать свои векселя, структуры и фонды, так как были неликвидными, кроме случаев, когда продавец был готов существенно снизить цену («переоценить по рыночной стоимости»).

Почему я заинтересовался этими неликвидными структурами, и какое это имеет отношение к читателям, которые хотят разбогатеть? Да, многие потеряли свое состояние в 2008-м и 2009-м из-за того, что так называемые «профессионалы» (и их клиенты) скупили все виды проблемных неликвидных активов, которые обвалились в цене. Состояние было потеряно, и многие разорились. Но история умалчивает о том, что благодаря таким неликвидным инвестициям некоторым удалось сильно разбогатеть (например, менеджеру хедж-фонда Джону Полсону). Умные и настойчивые инвесторы, которые все тщательно проанализировали и терпеливо ждали во время турбулентности рынков, смогли получить большие активы всего за несколько десятков центов за доллар. В итоге, когда появилась видимость нормального состояния, этот «мусор» взлетел в цене.

Позвольте это объяснить. Многие самые большие инвестиции совершаются смелыми и терпеливыми инвесторами, которые приобретают правильный актив – обычно неликвидный – тогда как остальные сдаются и переводят свои акции или облигации в наличность.

Но и здесь имеются свои риски, а как вы хотели?! Если вы все тщательно не проанализируете, можете в конечном итоге купить «мусор», который абсолютно никому не нужен и который невозможно будет продать. Поэтому, как и везде, все нужно исследовать. Кроме того, стратегия покупки неликвидных активов абсолютно не подходит для инвестора, который а) раздражается и беспокоится; б) постоянно нуждается в денежных средствах. Если какой-либо из пунктов относится к вам, пропустите эту главу – но не раньше, чем прочтете следующие несколько абзацев!

Если вы будете терпеливы и осторожны, за неликвидность (на профессиональном языке торговли) сможете получить надбавку с учетом доходности. Надбавка – это прибыль; требуется время, чтобы понять и рискнуть, но это, несомненно, поможет достичь впечатляющих успехов.

Я бы хотел уделить внимание четырем ключевым типам неликвидных инвестиций, чтобы вы или полностью отказались от них, или, наоборот, использовали в качестве дополнительной возможности.

1. Активы, которые изначально трудно быстро продать, когда каждый хочет выйти из сделки (имеется в виду коммерческая недвижимость).

2. Фонды с так называемой ограниченной ликвидностью, введенной менеджерами фонда. Хотели бы вы быть членом хедж-фонда или товарищества с ограниченной ответственностью с частным акционерным капиталом, где каждый пытается продать – при этом цены резко падают, но никто не может продать, так как все «заперты» в хедж-фондах и фондах с частным акционерным капиталом? Думаю, нет!

3. Активы, не имеющие разумного вторичного рынка ценных бумаг, т. е. места, где покупатели и продавцы собираются вместе, чтобы установить цену после первичного приобретения инвестиций. Это могут быть акции, облигации или даже финансовые продукты, такие как пожизненное материальное обеспечение. Я бы включил сюда и эмоциональные активы – такие, как искусство.

4. Последнее, но не менее важное: вы должны быть внимательны с активами, которые обычно ликвидны, но могут стать немодными. В этом случае «нормальный» вторичный рынок ценных бумаг застревает, и разница между запрашиваемой ценой и ценой продажи становится огромной.

Если неликвидные инвестиции испугали вас – это хорошо! Обращаться с ними нужно осторожно. Однако повторяю: лучшие инвестиции, которые я когда-либо сделал, были в неликвидные предприятия, которые в какой-то момент все (кроме меня!) презирали.

Проводите тщательное исследование: относительно периода времени, бюджета для управления рисками и анализа

Думаю, что предприимчивый инвестор должен составить мысленный план действий, основанный на трех простых положениях. Во-первых, нужно разделить капитал, вложенный в ценные бумаги, на ликвидный и бюджет для управления рисками. Т. е. главный пакет должен быть менее рискованным, с высокой ликвидностью, а вспомогательный может быть использован для неликвидных рискованных операций. Затем необходимо определиться с периодом времени от пяти до десяти лет для неликвидных активов – и придерживаться его. После чего – провести исследование, чтобы определить реальную возможность в неликвидных активах. Что касается третьей стратегии, объясню, где я провожу большую часть времени в поисках возможностей. Вероятно, вы можете предложить другие места. Или вам знакомы рынки недвижимости, и вы хорошо разбираетесь в технологиях. Но, независимо от знаний, умений и навыков – концентрируйтесь, концентрируйтесь, концентрируйтесь.