Йоханнесбурге цена акций упала на 61 % по сравнению с ценой закрытия предыдущего дня, и более 100 миллиардов рандов рыночной капитализации компании были списаны.

Личное состояние Визе подверглось огромному удару: за 24 часа он потерял 2,3 миллиарда долларов, в результате чего, по данным Forbes, его состояние оценивается в 1,49 миллиарда долларов.

Однако незадолго до семи часов утра в Twitter был опубликован взрывной и уничтожающий отчет непрозрачной и малоизвестной группы под названием Viceroy Research, в котором утверждалось, что в бухгалтерских книгах Steinhoff налицо ряд нарушений и сомнительных бухгалтерских практик. Запутанная структура Steinhoff, вероятно, хранит множество других секретов, которые еще предстоит раскрыть". Viceroy считает, что кровосмесительные управленческие сделки, отсутствие прозрачности и полностью независимое управление делают Steinhoff практически неинвестируемой", - говорится в сообщении.

Viceroy утверждал, что Steinhoff использовал три "внебалансовых предприятия" - компании, которые были связаны со Steinhoff, но не фигурировали в бухгалтерском учете - для сокрытия долгов и завышения доходов. Две из этих компаний, как утверждает Viceroy, контролировались Визе. Доклад вызвал бурю возмущения и глобальные поиски, чтобы выяснить, кто такие Viceroy и как они пришли к своим выводам. В отчете исследователи сделали ряд поразительных заявлений:

-

Steinhoff отразил в своей отчетности проценты по займам, предоставленным связанным предприятиям, как выручку.

-

Компания скрывала убытки, переводя проблемные кредиты за свой баланс.

-

Средства акционеров были использованы для того, чтобы помочь одной из забалансовых компаний приобрести австрийскую компанию, после чего Steinhoff выкупила часть компании у этой компании за сумму, значительно превышающую предоставленный ей кредит.

-

Компания Steinhoff использовала сомнительные налоговые схемы в отношении амортизации основных средств.

7 декабря 2017 года рейтинговое агентство Moody's Investor Services понизило кредитный рейтинг Steinhoff на четыре ступени до уровня junk, ссылаясь на неопределенность в отношении ликвидности группы. В результате цена акций компании упала еще на 40 %, закрывшись на отметке R10.

Управляющие фондами, институциональные инвесторы и менеджеры пенсионных фондов пытались понять, что такое южноафриканский Enron (отсылка к американской компании, пострадавшей в результате серии бухгалтерских скандалов).

Помимо Визе, наибольшие потери понес Пенсионный фонд государственных служащих, чьими активами управляет Корпорация государственных инвестиций. Ему принадлежало почти 10 % акций Steinhoff, и к концу недели стоимость его инвестиций, которые за несколько недель до этого стоили около 20 миллиардов рандов, снизилась до чуть более 2 миллиардов рандов.

Визе и Пенсионный фонд государственных служащих окажутся в "хорошей компании", сообщает Moneyweb, изучивший реестр акций Steinhoff. За ними стоят все крупные управляющие активами в стране, включая Allan Gray, Coronation, Investec, Foord, Discovery и Old Mutual. Крупные пенсионные фонды, включая Eskom и Sasol, также оказались под ударом. Последствия очевидны: практически каждый южноафриканец, имеющий инвестиции в виде пенсионных накоплений через пенсионные аннуитеты или провиантские и пенсионные фонды, станет беднее из-за того, что произошло со Steinhoff".

Когда JSE закрылась в конце недели, цена акций Steinhoff упала с 55,81 рандов в предыдущую пятницу до жалких 6 рандов неделю спустя, то есть на 90 %. Это означало, что рыночная капитализация Steinhoff была сведена на нет на 187 миллиардов рандов.

Реакция на катастрофу была быстрой и жестокой: аналитиков рынка и управляющих фондами осуждали за то, что они не заметили надвигающейся катастрофы, которой стала Steinhoff. Магда Вержицка, генеральный директор Sygnia Asset Managers, и экономист Ирадж Абедиан выступили с обвинениями в адрес корпораций Южной Африки, утверждая, что корпоративное управление, а также мораль и этика серьезно отстают. Верзицка была беспощадна в своей критике:

Возникает серьезный вопрос, как столько активных управляющих активами в Южной Африке упустили это из виду. Гордясь скрупулезными исследованиями, тщательным изучением балансовых отчетов и отчетов о прибылях и убытках, подкрепленных интервью с руководством, они должны были увидеть то, что было очевидно с самого начала: что это было настолько близко к корпоративной схеме Понци, насколько это вообще возможно. Когда я взглянул на финансовые показатели Steinhoff... мне потребовалось ровно полчаса, чтобы понять, что структура компании запутана, финансовые статьи не имеют смысла, что серия приобретений не подкреплена никакой логикой и слишком безумна, чтобы быть хорошо продуманной, и что уровень долга не поддается контролю".

Она сказала, что слишком многие люди слепо верили Визе и что его так называемое "чутье Мидаса" привело к тому, что многие люди игнорировали очевидные вещи. "Правильные вопросы не задавались, корпоративные структуры не анализировались в деталях, расчеты соотношения прибыли и долга не проводились, руководство верило на слово - и все это на фоне маркетинга, который говорил прямо противоположное и брал деньги с вкладчиков и инвесторов за эту привилегию. Таким образом, можно предположить, что маркетинг был в лучшем случае искажением, подкрепленным некомпетентностью, а в худшем - ложью".

Некоторые аналитики не согласились с Вержицкой. Стюарт Теобальд, написавший в Business Day, отметил: "Хотя многие комментаторы утверждают, что признаки были очевидны, я с этим не согласен. Обычный сигнал о нарушениях в бухгалтерском учете - отчет о движении денежных средств - выглядит для группы хорошо. Ее заявленная прибыль более или менее соответствовала заявленному притоку денежных средств от операционной деятельности, что означает, что она не манипулировала прибылью путем резервирования неденежных доходов".

Но он согласился с тем, что в компании что-то серьезно не так и что сокрытие убытков от баланса стало гибелью компании.

Аналитик Саймон Браун сказал, что крах был "быстрым, ужасным и жестоким". По его словам, когда он изучал компанию в качестве возможного объекта для инвестиций, он не смог понять, как Steinhoff структурирует свой долг, в то время как выпуск облигаций был чрезвычайно сложным. Я пытался определить уровень долга, но через пару часов понял, что не понимаю этого, а я не могу инвестировать в то, чего не понимаю". Он добавил, что многие управляющие активами и фондами признались ему, что тоже не понимают сложных структур в бизнесе, но "доверяют" руководству.

 

Стелленбош был в шоке. Но мало кто был удивлен, говорит анонимный и уважаемый руководитель бизнеса.

Я, конечно, не удивился тому, что Steinhoff попал в затруднительное положение... и я никогда не сталкивался с кем-то в городе, кто сказал бы: "Steinhoff? Невозможно!" Если бы нечто подобное произошло с Remgro, Distell или Mediclinic, я бы сказал, что не верю в это, что это не может быть правдой. Но в случае со Steinhoff такого ощущения не было. Тот факт, что в основе краха лежала нечестность... Когда он не явился на заседание комитета по аудиту, когда отправил эти SMS, ну, это было шокирующе.