акций IBM может приобрести эти акции в соответствии с текущей рыночной ценой акции, тогда как покупатель 100 тыс. акций значительно менее популярной корпорации Donut сможет осуществить свое намерение лишь при условии значительного увеличения предлагаемой цены покупки, чтобы найти желающих продать эти бумаги в таком количестве.

МАРЖИНАЛЬНАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ (МАРЖИНАЛЬНЫЙ КРЕДИТ)

Займы под залог стоимости ценных бумаг. Согласно Правилу-Т (распоряжению Совета управляющих Федеральной резервной системы США, регулирующему кредитные лимиты, предоставляемые брокерами своим клиентам на покупку ценных бумаг), физическое лицо может занять до 50 процентов под залог рыночной стоимости квалифицированных акций. Тем, кто играет на фондовом рынке с крупными суммами маржинальной задолженности, следует перечитать пояснения термина «Пижамы-комбинезоны» (см. Глоссарий).

МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ ОПЦИОНОВ БЛЭКА – ШОУЛЗА

Формула ценообразования, разработанная для определения справедливой стоимости опционов. Эта модель, полезная в обычных условиях, становится практически бесполезной при использовании для прогнозирования стоимости опционов компаний, в которых происходят специфические корпоративные преобразования (подробнее см. главу 6).

NASDAQ (NATIONAL ASSOCIATION OF SECURITIES DEALERS AUTOMATED QUOTATIONS SYSTEM – СЛУЖБА АВТОМАТИЗИРОВАННЫХ КОТИРОВОК НАЦИОНАЛЬНОЙ АССОЦИАЦИИ ДИЛЕРОВ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ)

Компьютеризированная система, используемая брокерами и дилерами для котирования большинства внебиржевых акций. Для того чтобы быть включенными в эту систему, публичные компании должны соответствовать определенным минимальным критериям.

НЕРЫНОЧНЫЙ РИСК

Часть риска от владения акциями, не связанная с колебаниями рынка. Если в вашем портфеле от пяти до восьми акций (в разных отраслях), вам не стоит слишком беспокоиться об этом.

НОМИНАЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ

Заявленная стоимость облигации, ноты или закладной, указанная в его исходных характеристиках. Как правило, в момент погашения долга тот или иной долговой инструмент выкупается по номинальной стоимости. Инструмент может торговаться (или выпускаться) выше или ниже своей номинальной стоимости.

ОБЛИГАЦИЯ

Долговое обязательство, требующее выплаты определенной суммы при наступлении срока погашения, а также, как правило, периодических процентных выплат. Облигация может быть старшей или младшей по отношению к другим облигациям, выпущенным корпорацией. Она может быть субординированной по отношению к другим долговым обязательствам компании (то есть иметь более низкий приоритет требований в отношении активов компании при банкротстве). Облигация может быть обеспеченной (залогом) или необеспеченной (тогда она называется долговой распиской). Облигация может быть конвертируемой в другие ценные бумаги, а также иметь нулевой купон – по таким облигациям при наступлении срока погашения выплачивается только основная сумма (тело) долга. В период расцвета т. н. «мусорных» облигаций популярностью пользовались также PIK-облигации, которые позволяют эмитенту осуществлять процентные выплаты дополнительными облигациями, а не наличными средствами.

ОПЦИОНЫ (КОТИРУЕМЫЕ ОПЦИОНЫ)

Право на покупку или продажу ценной бумаги по определенной цене в течение определенного периода времени. Котируемые опционы на акции торгуются в форме контрактов. Один контракт представляет собой право купить или продать 100 акций. Опцион колл позволяет владельцу купить 100 акций по фиксированной цене на определенную дату или раньше. Опцион пут позволяет своему владельцу продать 100 акций по фиксированной цене на определенную дату или ранее. (Подробнее об опционах – в главе 6.) Стимулирующие опционы предоставляются руководящему составу компании в качестве поощрительной выплаты.

«ОСТРОВ ГИЛЛИГАНА»

Комедийный сериал 1960-х годов о миллионере Гиллигане и его жене-кинозвезде (а также о Шкипере).

ПИЖАМЫ-КОМБИНЕЗОНЫ

Пижамы во весь рост с пинетками – как правило, их носят маленькие дети или те, кто потерял деньги во время шторма на фондовом рынке.

ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ

Разновидность корпоративных акций, по которым выплачиваются дивиденды по определенной ставке. Эти ценные бумаги обладают привилегированным статусом по сравнению с обыкновенными акциями при выплате дивидендов и при ликвидации. Обязательства компании по привилегированным акциям являются младшими по отношению к ее долговым обязательствам. Привилегированные акции могут быть кумулятивными – когда любые невыплаченные дивиденды накапливаются и должны быть полностью выплачены держателям привилегированных акций, прежде чем держатели обыкновенных акций смогут получить дивиденды. Привилегированные акции могут конвертироваться в другие ценные бумаги, выкупаться по определенной цене через определенный период времени или обмениваться по желанию компании-эмитента на другие ценные бумаги.

РИСКОВЫЙ АРБИТРАЖ

Покупка акций поглощаемой компании, иногда сопровождаемая продажей акций предполагаемого покупателя. (Зачем вы это читаете? Я же предупреждал, что самостоятельно это повторять опасно!)

РЫНОЧНАЯ КАПИТАЛИЗАЦИЯ (РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ)

Стоимость корпорации, определяемая путем умножения цены ее акций на количество акций в обращении (например, при стоимости акций в 17 долларов и находящихся в обращении 10 млн акций рыночная капитализация составит 170 млн долларов). Общая капитализация равна сумме рыночной капитализации компании плюс стоимость ее непогашенного долга.

СМЕТНЫЙ (ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЙ) ФИНАНСОВЫЙ ОТЧЕТ

Гипотетический пример того, как выглядел бы баланс, отчет о доходах или другой финансовый отчет, если бы определенное событие уже произошло. Например, сметный отчет о доходах может показать, как выглядели бы доходы компании, если бы слияние произошло раньше.

СТРУКТУРА КАПИТАЛА

Состав долга и собственного капитала компании. Соотношение долга и собственного капитала используется для определения типа структуры капитала: надежная или рисковая.

ТЕНДЕРНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ

Открыто публикуемое предложение о покупке всех акций компании или их части по указанной цене; тендерное предложение обычно имеет ограниченный срок действия, а к рыночной цене компании, как правило, прибавляется некий процент. Тендерные предложения используются и при враждебном поглощении, но это мало кому нравится.

ТЕОРИЯ ЭФФЕКТИВНОГО РЫНКА (ИЛИ СЛУЧАЙНОГО БЛУЖДАНИЯ)

Теория, согласно которой рыночная цена акций устанавливается эффективно, и вся общедоступная информация и будущие ожидания в отношении ценных бумаг отражаются в их текущей стоимости. По большому счету эта теория предполагает, что обезьяна, бросающая дротики, с такой же вероятностью добьется успеха на рынке, как и профессиональный инвестор. (Примечание: в целом теория про обезьяну верна, однако это не означает, что рынки априори эффективны. В бизнес-школах эту теорию преподают для того, чтобы у вас было меньше конкурентов при попытке самостоятельного инвестиционного анализа.)

ФИДУЦИАР

Лицо или организация, ответственные за надлежащее инвестирование доверенных им денег в интересах бенефициара (именно на него подают в суд, если с инвестициями что-то пошло не так).

ФИНАНСОВЫЙ РЫЧАГ / КРЕДИТНОЕ ПЛЕЧО /ЛЕВЕРИДЖ

Финансовый рычаг – это сумма долга компании по отношению к ее собственному капиталу. Компания, имеющая большой объем долговых обязательств, будет отличаться высоким коэффициентом левериджа. Использование финансового рычага может повысить прибыль акционеров, если компания способна заработать на заемных средствах значительно больше суммы стоимости этих средств. К инвестициям с использованием финансового рычага относятся такие, для приобретения которых инвестор занимает деньги (пример: покупка дома с большой ипотекой или покупка акций с использованием маржинального кредита) либо покупает право на приобретение в будущем относительно крупного актива за относительно небольшую сумму денег, как при покупке опциона или