В 1993 г. международная управляющая компания State Street Global Advisors в партнерстве с Американской фондовой биржей создали первый ETF и назвали его Standard and Poor’s 500 Depository Receipt, или SPDR. Он следовал за индексом S&P 500. Фонд SPDR торговался по тикером SPY, а у трейдеров получил прозвище «Спайдер» («Паук»).

Успех «Паука» привел к созданию и развитию других фондов, например Middies (тикер MDY), отслеживающего S&P 400 (индекс акций компаний средней капитализации), Dow Diamonds (или DIA), соответствующего индексу Dow Jones Industrial Average, и, конечно, «заместителя» индекса NASDAQ 100 – фонда QQQ, или «Кубики», как мы его иногда называем (обозначение QQQQ).

В 1996 г. компания Barclay’s Global Investors запустила фонд iShares, ставший своеобразным широким штрихом на полотне ETF; он включает в себя фондовые индексы, секторы рынка и страны. Фонд Select Sector SPDRS, появившийся в 1998 г., быстро привлек внимание институциональных инвесторов. А вот Rydex свой первый валютный ETF создал в 2005 г. (фонд отслеживает евро) и с тех пор открыл еще несколько.

В настоящее время насчитывается более 660 ETF, при этом каждую неделю на рынке появляются все новые и новые. Активы фондов возросли с $24 млрд в 1998 г. до более чем $450 млрд к февралю 2008 г. Само собой разумеется, пока вы читаете эту книгу, число фондов еще вырастет, равно как и стоимость их активов.

Для того чтобы стать сенсацией на Уолл-стрит и не растерять интерес к себе, финансовый продукт должен быть рентабельным, ликвидным, диверсифицируемым и разноплановым. И здесь ETF определенно оказались на высоте.

Ниже приведены некоторые преимущества торговли и инвестирования в ETF.

• Операционные издержки ETF обычно ниже, чем у традиционных паевых инвестиционных фондов (взаимных фондов). Отметим, что для паевых инвестиционных фондов отношение расходов владельцев паев фонда к общей сумме капиталовложений (доля затрат) составляет от 0,49 до 2 % от стоимости активов. Для большинства ETF доля затрат варьируется от 0,2 до 0,6 % (обычно в ETF, выплачивающих дивиденды, она выше). Более низкие издержки для вас означают более высокий доход.

• ETF позволяют провести диверсификацию внутри каждого отдельного пая. Предположим, вы купили пай PowerShares QQQ (QQQQ), который отслеживает индекс NASDAQ 100. Таким образом, вам принадлежат 100 топовых нефинансовых активов на фондовой бирже NASDAQ (NASDAQ Stock Market). В случае если один из входящих в пай видов акций отреагирует на негативные новости, произойдет небольшое падение индекса, но это не «опрокинет» котировки Q. А вот тем, кто владеет только лишь этими самыми проблемными акциями, скорее всего, придется принять «Маалокс».

• Как и зарубежные паевые инвестиционные фонды, ETF выплачивает дивиденды по принадлежащим фонду акциям. Кроме того, паи ETF могут проходить процедуру дробления: так, в начале 2000 г. фондов Q стало два вместо одного.

• Налогообложение ETF отличается от налогообложения паевых фондов. Вам не нужно платить налог до тех пор, пока позиция не закрыта. Отметим, что в обычном открытом паевом фонде в случае большого количества желающих изъять свои средства портфельному менеджеру, чтобы выполнять обязательства перед ними, приходится продавать акции. А это может привести к увеличению прибыли, на которую инвесторы должны будут платить налоги. Так как ETF покупаются и продаются на бирже, портфельному менеджеру нет необходимости продавать акции или иметь достаточный запас наличных денег на случай изъятия инвесторами их вложений.

• Стоимость ETF постоянно меняется. Оценочное значение чистой стоимости пая (NAV[26]) для портфеля, лежащего в основе ETF, пересчитывается каждые 15 секунд или чаще (его видят члены биржи и маркетмейкеры – ведущие участники рынка). Поэтому, как и акции, паи ETF можно в любой момент продать, сделав лишь один щелчок мышью. Стоимость паевых инвестиционных фондов оценивается на основе показателя NAV в конце каждого торгового дня. Если вы решите продать свой пай в фонде в течение дня (скажем, у вас есть пай в нефтяном фонде, а цена легкой нефти обновила свой минимум), то, чтобы получить за него деньги, вам все равно придется ждать до окончания торговой сессии, когда будет известна стоимость пая.

• Так как ETF можно рассматривать как корзину акций, он позволяет сэкономить ваше время на проведение фундаментального анализа по каким-то конкретным акциям. Если известно, что определенный индекс, сектор или отрасль двигаются в рамках восходящего или нисходящего тренда, соответствующий ETF можно рассматривать как кандидата на участие в вашем портфеле.

• Паи ETF легко позволяют открывать как короткие, так и длинные позиции.

В настоящее время большинство ETF входят в состав следующих семейств фондов: BLDRS, Claymore, HOLDRS, iShares, PowerShares, Rydex, Select Sector SPDRS, SSgA Funds, Vanguard VIPERS и Wisdom Tree. И хотя фонды, входящие в каждую из этих групп, можно отнести к категории ETF, они представляют различные сегменты финансовых рынков и могут иметь разные характеристики.

Американская фондовая биржа насчитывает большое количество индексных фондов, и на ее сайте (www.amex.com) им уделено большое внимание. Мне особенно нравится раздел Quote Summary, в котором приведены все торгуемые на Amex ETF, их обозначения (тикеры), текущая стоимость, изменение стоимости, процентное изменение стоимости в течение дня и объем торгов.

Национальная ассоциация фондовых дилеров (NASDAQ) добавила на свой сайт карту кликов (Dynamic Heatmap) на ETF. Адрес сайта http://screening.nasdaq.com/heatmaps/heatmap_ETF.asp. Вы можете также найти дополнительную информацию о ETF здесь:

• www.etfconnect.com;

• www.etftrends.com;

• www.indexfund.com.

На моем сайте www.ToniTurner.com есть страничка, посвященная ETF, на которой можно найти различную информацию по данной теме, списки фондов, а также много информации о семействах фондов и торговых стратегиях ETF.

Приведем информацию об основных семействах фондов, их специализации и адресах их сайтов.

• BLDRS. Специализация: международные инвестиционные фонды, отслеживающие индекс Bank of New York ADR. Находится под управлением NASDAQ. Сайт: www.powershares.com.

• Claymore. Специализация: фонды капитализации, специализированные (взаимные) фонды и уникальные стратегические фонды. Находится по управлением Merrill Lynch. Сайт: www.holdrs.com.