Рис. 4.5. Уровни поддержки и сопротивления

Уровни поддержки и сопротивления всегда зависят от начальной якорной точки — точки на графике, которая в течение последующих торговых дней служила явным минимумом или максимумом. На рис. 4.5 точка А, в которой цена Cisco поднялась до $20 за акцию в конце апреля, является якорной для последующего уровня сопротивления. Цена $20 определяет уровень сопротивления. Якорная точка оценивается только спустя несколько дней после достижения максимума при условии, что он не был превышен. Точка А значима потому, что максимум в $20 оставался непревзойденным на протяжении нескольких торговых месяцев.

Последующие точки курса ценных бумаг (В, Е и F) представляют изменения в направлении цикла из-за своей близости к уровню сопротивления в $20, определенному точкой А.

В точке В, когда цена приближается к $20 после двукратного падения до $19, наблюдается наплыв предложений на продажу. Многим продавцам, которые надеялись на лучшую цену, когда рынок впервые приблизился к $20 в точке А, из-за последующего падения цены пришлось умерить свои ожидания. Поэтому, когда цена снова приближается к этому уровню, они с большим беспокойством стремятся продать акции, чем во время предыдущего достижения этого максимума. Кроме того, поскольку цена $20 оставалась максимальной в течение предыдущих четырех дней, она кажется высокой и для покупателей, и для продавцов. Разумеется, покупатели не проявляют большой готовности приобретать акции но высокой цене, в то время как продавцы стремятся их продать.

Сочетание двух этих факторов порождает естественный барьер для дальнейшего роста цены, ведь уровень сопротивления равен примерно $20. Чаще всего цена меняет направление рядом с уровнем сопротивления, который к тому же служит естественным пределом, достигнув которого восходящий тренд сменяется нисходящим. По мере того как цена приближается к этому уровню, тревожность покупателей спадает, а тревожность продавцов растет вплоть до непреодолимого желания продать. После этого они с большей готовностью пользуются приказами на продажу по рынку. Как правило, это приводит по крайней мере к временному падению курса.

Сопротивление нередко сохраняется на протяжении всего лишь одного или нескольких дней. Для возникновения такого эффекта цена не обязательно должна полностью достичь уровня сопротивления. Нередко она подходит близко, но не превышает максимума. Обратите внимание на точку Е. После падения курса акций до $18 в конце мая цена вновь поднялась до отметки около $19,80. В этот момент она начала колебаться и снова опустилась до $19. Показатель $20 оказал сопротивление в точке Е, даже несмотря на то что цена не достигла $20.

Бывает иначе: цена превосходит уровень сопротивления понемногу, в течение нескольких дней, но не в состоянии пробить этот уровень. Посмотрите на точку F. За два дня курс дважды превысил $20, но не поднялся выше $20,25. Такой эффект тоже нередок. Уровень сопротивления превышается, но лишь немного. Покупатели не беспокоятся до такой степени, чтобы начинать активные покупки, которые привели бы к существенному росту котировок, а вот продавцы переживают, что таких цен больше не будет, и поэтому активно продают свои акции всем желающим их купить.

Теперь рассмотрим уровень поддержки. В точке С на графике установилась самая низкая цена. В дальнейшем курс вырос до $19,35, а затем снова опустился даже ниже точки С, примерно до $17,75, где и встретил поддержку. На этом этапе покупатели обеспокоились больше продавцов. Для тх $17,75-17,80 — низкая цена, и они с большей готовностью прибегают к покупкам по текущей рыночной цене, поэтому она растет. Другие потенциальные покупатели не хотят упускать такой шанс и присоединяются к ним. Это вызывает дальнейший рост курса.

Тот факт, что цена «отскакивает» от уровня сопротивления и поддержки, во многом объясняется тем, что большинство трейдеров уже наблюдали этот эффект и ожидают увидеть его повторение в будущем. Следовательно, поддержка и сопротивление — отчасти самореализующийся прогноз. Трейдеры покупают на уровне поддержки в ожидании роста цен вследствие наличия самой поддержки. Трейдеры продают на уровне сопротивления в ожидании падения курса акций в силу наличия этого самого сопротивления. Перемноженные, эти эффекты делают концепцию поддержки и сопротивления одной из самых устойчивых в трейдинге. Поведение участников рынка усиливает эти эффекты.

Наконец, обратите внимание на воздействие того же уровня поддержки спустя два месяца, когда курс упал до $17,85, предварительно превысив $20. И снова скачок произошел в точке С, где цена достигла $18,85. Такие скачки происходят очень часто. Даже если цена опускается в течение последующих одного-двух дней, временный скачок на уровне поддержки или сопротивления — одна из наиболее постоянных концепций в трейдинге.

Эйфория и отчаяние: дрожь победы и агония поражения

Есть еще одна испытанная концепция в трейдинге — «перебор», который наблюдается в конце периода быстрого движения цен. Иногда эти периоды длятся в течение месяцев или недель, но порой продолжаются лишь несколько дней.

Во многих отношениях такие движения можно сравнить с тем, что происходит с небольшим грузилом, прикрепленным к концу удочки. Если вы начнете поворачивать удочку медленно, грузило будет двигаться вместе с ней. Если вы переместите удочку быстро, груз опять же начнет двигаться, но, в силу инерции, с некоторым отставанием. Утяжеленная леска с грузилом переместится в ту же сторону, в которую вы направляете удочку, но самый ее кончик будет проскакивать дальше и отпрыгивать обратно, в изначальное положение, и так несколько раз, пристраиваясь к новому положению удочки. С каждым последующим циклом величина проскока массы будет уменьшаться до тех пор, пока леска с грузилом не остановится и не придет в равновесие с новым положением удочки. Если посмотреть на движение грузила сверху, оно будет выглядеть примерно как график на рис. 4.6.

Рис. 4.6. Затухающий гармонический осциллятор

В физике такого рода движение связано с затухающим гармоническим осциллятором — серией постепенно уменьшающихся волн, которые колеблются вокруг осевой линии. Гитарная или фортепианная струна действует подобно затухающему гармоническому осциллятору: изначально сильные вибрации со временем постепенно ослабевают.

Рынки тоже часто ведут себя как затухающий гармонический осциллятор. Как и леска с грузилом на удочке, они нередко проскакивают при движении, а затем медленно балансируют, пытаясь найти новое равновесие после сильного сдвига цен. Обратите внимание на рис. 4.7, где изображен курс акций поставщика автомобильных деталей Dana Holdings.