В конце концов на пике покупатели отказываются платить более высокие цены, и восходящий тренд постепенно сходит на нет. Эйфория и спрос исчезают. Предложение нарастает – встревоженные акционеры выбрасывают свои акции на рынок, стремясь избежать убытков. Стадия 2 заканчивается и переходит в дрейф – стадию 3.

В течение этой стадии, возникающей на пике цикла, покупатели поддерживают цены, если они начинают падать. Продавцы давят на цены вверх, когда они начинают расти. Быки и медведи перетягивают эмоциональный канат, что способно вызвать чрезвычайно высокую волатильность цен.

Стадию 3 мы также называем «распределением». Институциональные инвесторы могут решить, что акции к этому моменту выросли уж слишком сильно, и посчитать их переоцененными. Если они начинают «сдавать» акции, то как бы «распределяют» их среди остальных игроков. Это предложение толкает цены ниже. На первый план выходит страх. (Если же не выходит и акции уходят к новым высотам, налицо продолжение стадии 2.)

Когда нарастающее давление продавцов становится очевидным, покупатели отказываются поддерживать акции и дальше. Результат: акции срываются в нисходящий тренд, т. е. переходят в стадию 4.

Теперь акции двигаются «ко дну». На стадии 4 цены снижаются, потом чуть восстанавливаются и снова ныряют вниз (представьте резиновую гору, по склону которой прыгает камень). Предложение наводняет рынок акциями, и страх заставляет испуганных продавцов закрывать длинные позиции.

Из тех, кто владеет акциями на стадии 4, радостно наблюдают за происходящим лишь трейдеры, играющие на понижение. Как вы помните, они продают акции по высокой цене. А затем опять покупают по более низкой, забирая себе разницу в качестве прибыли. (О технике «коротких продаж» мы вскоре поговорим.)

Стадия 4 – это время, когда испуганные инвесторы, наблюдающие, как снижаются их акции и тает основной капитал, «понижают среднюю», докупая падающие бумаги.

Поскольку «понижение средней» означает снижение средней цены имеющихся в портфеле акций, такие инвесторы страстно надеются на то, что в случае возвращения котировок на прежние уровни их убытки будут быстрее возмещены.

Может быть. А может, и нет. Некоторые рухнувшие акции оказываются не в состоянии подняться, пока рефери считает до десяти, и остаются внизу как минимум в течение недель или даже месяцев. Верность этому потенциальному «чемпиону» отвлекает ресурсы, которые можно было бы потратить на действительно успешные акции, позволяющие заработать. Иногда средства, инвестированные в такие ценные бумаги, мы называем «мертвыми деньгами».

Раз уж мы коснулись этой темы, прошу вас, пожалуйста, избавьтесь от привычки «понижения средней»! Есть верный способ это делать, основанный на четких принципах управления финансами, а есть отчаянные попытки понизить среднюю, обычно приводящие к еще бóльшим потерям. Вскоре вы узнаете, как понижать среднюю правильно.

Когда акции находятся на стадии 4, вам лучше стоять в сторонке с деньгами в руках, пока остальные держат в своем портфеле убыточные акции или с криком бегут к выходу. А потом, когда распродажа закончится, вы сможете вступить в игру и купить по бросовым ценам отличные активы, готовые пойти вверх.

В определенный момент времени акции на стадии 4 замедлят свое падение. Неистовая распродажа прекратится, появятся покупатели. Акции снова начнут колебательные движения, формируя основание – это стадия 1 – и возникнет новый цикл.

После некоторой практики вы научитесь, глядя на графики, определять стадию цикла, на которой находятся акции. С этого начинается процесс их отбора для покупки.

Стадию 1 мы используем для сканирования рынка, чтобы найти акции, которые формируют основание для роста. Лучше всего, если это происходит в течение четырех – восьми недель. Еще раз: такие акции находятся в начале нового цикла, что обычно совпадает с коррекцией рынка или отрасли. Это когда акции попадают под «распродажу». На стадии 1 мы следим за акциями, и, когда (если) они отрываются от основания, мы открываем позицию – при условии выполнения всех остальных наших условий и критериев.

На стадии 2 вы как краткосрочный трейдер будете проводить больше всего времени и зарабатывать бóльшую часть прибыли. Если вы занимаетесь позиционным трейдингом или хотите купить акции в рамках кор-трейдинга, то отмечаете акции, отрывающиеся от прочного основания стадии 1 и переходящие в восходящий тренд на стадии 2. Вы покупаете их, и они вас «везут» несколько недель или месяцев, а потом фиксируете прибыль, когда этот восходящий тренд – и стадия 2 – заканчивается.

Если вы выбираете свинг-трейдинг, то играете на стадии 2, покупая на прорывах и продавая прежде, чем акции начнут откатываться, и фиксируете прибыль размером в несколько пунктов на интервалах в 2–5 дней. Получив некоторый опыт, можно комбинировать позиционный и свинг-трейдинг. Это отличный способ получать оптимальную прибыль.

Когда акции оказываются на стадии 3, мы отходим в сторону. В это время их поведение становится волатильным и непредсказуемым, и котировки могут болтаться вверх-вниз почти случайным образом. На стадии 3 оставлять акции в своем портфеле до утра – и любое другое продолжительное время – рискованно.

Акции, перешедшие в стадию 4, обречены падать все ниже и ниже. Во время этой стадии, т. е. нисходящего тренда, можно действовать двумя способами.

Во-первых, если вы новичок на фондовом рынке и у вас нет предубеждений против «коротких продаж», то у меня для вас есть хорошая новость. Когда дойдете до главы 12, в которой говорится об игре на понижение, то сможете внимательно изучить представленную в ней информацию, чтобы максимизировать свою прибыль. Или, возможно, вы уже некоторое время торгуете и поняли потенциал, который возникает, когда продаешь дорого, а покупаешь дешево. Может, вы уже даже хеджировали свой портфель, делая короткие продажи?

Второй способ работы с акциями на стадии 4 – когда развивается нисходящий тренд – это вообще не работать с ними. Если короткие продажи – или даже одна мысль об этом – бросают вас в пот, тогда отойдите в сторону от валящегося рынка. Во времена, когда основные индексы показывали исторические минимумы, как это было во время медвежьего рынка 2000–2002 гг. (и в случае некоторых индексов в 2008 г.), вы можете хранить бóльшую часть своих активов в денежных средствах, хеджировать их или диверсифицировать с помощью ETF.