Теперь у вас есть список целей, понимание, сколько вам на них нужно откладывать, в какой валюте, в течение какого времени, есть даже понимание вашей готовности к риску.

Казалось бы, можно начинать инвестировать по самым классическим канонам: если вы не готовы к риску, тогда большую часть накоплений размещаем в низкорискованные инструменты, такие как облигации и депозиты, а если готовы – тогда в акции. Однако это не совсем так.

Даже если вы агрессивный инвестор, но на момент инвестиций наблюдаете завершение цикла экономического роста, за которым традиционно следует спад, то накануне ожидаемого спада покупать акции в свой портфель, полагаю, не вполне верно.

Поэтому, для того чтобы правильно сформировать портфель, вам нужно не только знать о вашей готовности к риску, но и о ситуации в экономике. Конечно, существует масса показателей, по которым можно судить о том, какой сейчас экономический цикл: восстановление, рост, замедление или спад. Однако основные факторы – это:

• рост ВВП;

• рост занятости;

• рост экономической активности;

• рост продаж недвижимости (вторичка и первичка);

• отсутствие роста (а лучше – снижение) процентной ставки и др.

Если все эти факторы присутствуют, то перед вами – фаза роста, а если по каким-то факторам ситуация обратная, значит, намечаются признаки перехода к замедлению.

Соответственно, перед тем как начать инвестировать, необходимо проанализировать указанные параметры для той страны, где вы собираетесь это делать. Важно помнить, что, куда бы вы ни вкладывали сбережения, вам все равно необходимо дополнительно проверить указанные параметры в отношении США, так как если экономический центр мира находится в преддверии застоя, это неизбежно коснется и остальных стран. Мировые инвесторы в период нестабильности предпочитают «пересидеть» в максимально консервативных инструментах максимально стабильных стран. Как показывает многолетняя история, вероятно, это будут гособлигации США. Когда мировые инвесторы станут выводить свой капитал с развивающихся рынков в краткосрочные казначейские облигации США, это приведет к распродажам на рынках этих стран и падению национальных валют.

Итак, разберемся для начала с тем, какие коррективы вносить, если вы инвестируете в период замедления экономического роста или во время финансового кризиса.

• Если на рынке полная неразбериха, резкое падение, например, как в сентябре 2008-го после банкротства Lehman Brothers или как в черный понедельник 1987 года, то в такие моменты лучше всего большую часть капитала разместить в инструменты денежного рынка, то есть самые консервативные инвестиционные инструменты: депозиты, накопительные счета, доходные карты, фонды денежного рынка. В подобные периоды инвесторы обычно лихорадочно распродают все виды активов, поэтому покупать что-либо целесообразно лишь тогда, когда ситуация более-менее прояснится. Так, в сентябре 2008-го просело все, даже золото, куда исторически инвесторы размещают капитал в периоды нестабильности. Подобные периоды полной неразберихи обычно длятся совсем недолго – возможно, месяц или меньше. Поэтому в такие моменты важно принимать решение, когда обстановка на финансовых рынках станет более или менее понятна. Тогда и можно принимать решение. Сделайте упор на депозитах, счетах или картах в банках максимальной надежности (можете вбить в Google «банки системной значимости ЦБ РФ»), чтобы исключить риски столкнуться с забалансовыми счетами и вкладами мелких банков и лишиться капитала. Забалансовые вклады и счета не покрываются АСВ, а вычислить их крайне тяжело.

• Если обвала и резких движений на рынке нет, но уже видна симптоматика того, что фаза роста движется к завершению, то в преддверии спада лучше активно не закупаться акциями или недвижимостью в ожидании дальнейшего роста. Есть риски, что спад начнется раньше, чем вы угадаете момент выхода из этих активов. Я в таких случаях рекомендую сделать упор на облигации, причем исключительно инвестиционного рейтинга (это по S&P рейтинг ВВВ- и выше) и исключительно развитых стабильных стран, наподобие США, с погашением через 3–4 года, максимум – 5 лет. В периоды кризиса спаду подвержены и облигации, так что лучше выбирать те, у которых достаточно близкое погашение: их цены не будут подвержены существенным колебаниям. Большинство мировых инвесторов в период кризиса направят капитал в подобные бумаги, обладающие максимальной надежностью и выпущенные наиболее стабильными развитыми странами. В преддверии кризиса я обычно советую размещать в облигациях подобного рода не менее 50 % портфеля, чтобы перестраховаться. Можно, конечно, в этот период «сидеть» в депозитах, но по ним, как правило, доходность ниже, чем по облигациям, а точное время спада не знает никто: вы можете просидеть 2–3 года в ожидании спада, все это время недополучая доход из-за того, что слишком осторожничали и разместили деньги в депозит с не самой высокой доходностью. Из облигаций же развивающихся стран желательно выйти на стадии завершения роста, потому что, как правило, мировые инвесторы в период спада активно выходят из развивающихся рынков, что несет за собой дополнительную коррекцию и давление на национальную валюту.

• Если кризис уже наступил, а первая неразбериха во время масштабной просадки, когда инвесторы в панике распродают все активы, уже спала, то можно добавлять в портфель золото. Традиционно в периоды валютных войн и кризиса инвесторы активно перекладываются в вечные ценности, считая их тихой гаванью, и как раз золото – это классический пример. В самый пик кризиса 2008 года, а именно в конце сентября, золото начало активно расти в цене вплоть до весны 2012-го, когда ситуация в США нормализовалась. Тем не менее золото может занимать в портфеле более 10–15 % именно на период кризиса, а далее нужно тщательно следить за ситуацией: как только начнется восстановление – сразу же выходить из него. Из драгметаллов проще всего добавлять именно золото, а не другие металлы (серебро, платина, палладий), так как они активнее используются в промышленности и в периоды спада трудно предугадать, как отреагирует цена на спад спроса на эти металлы в связи со спадом промышленного производства. На золото же более очевиден спрос в периоды коррекции.

• Если вы агрессивный инвестор и категорически не готовы размещать существенную долю вашего капитала в более консервативных инструментах наподобие облигаций в период замедления фазы роста, тогда отдавайте предпочтение акциям компаний защитных отраслей экономики, спрос на услуги и продукцию которых стабилен даже в периоды спада: коммуналка, телекоммуникации, ретейл, масс-маркет, здравоохранение. Кроме этого делайте упор на дивидендных аристократах: это акции компаний, по которым платятся стабильные и весьма существенные дивиденды. Они помогут компенсировать просадку портфеля. Причем акцент лучше сделать, как вы, наверное, уже догадались, на акции компаний инвестиционного рейтинга и исключительно развитых стран, так как в периоды спада они наиболее устойчивы и явно не столкнутся с массовым оттоком инвесторов.