упали более чем на 10 %, после того как китайские власти начали расследование в отношении американской Nu Skin Enterprises, Inc. Эта компания продает в Китае 30 % своей продукции. Из-за проблем в КНР ее акции потеряли почти 40 %.

5. 12 марта 2014 г. Herbalife объявила, что американский надзорный орган Federal Trade Commission (FTC) начал расследование ее деятельности. Акции компании снизились на 10 % на этих новостях. Месяц спустя газета Financial Times сообщила, что министерство юстиции США и ФБР начали уголовное расследование в отношении Herbalife. Акции упали еще на 15 %.

6. 15 июля 2016 г. FTC сделала заявление, в котором подвела итоги своего расследования работы компании Herbalife. Большинство претензий Билла Экмана фактически были признаны правильными. Компанию оштрафовали на $200 млн и потребовали коренным образом ее перестроить. Чего FTC не сделала, так это не назвала Herbalife пирамидой. А значит, Экман проиграл. В январе 2017 г. FTC сообщила, что послала денежные чеки 350 000 жертв многоуровневого маркетинга компании Herbalife.

7. 23 февраля 2018 г. Билл Экман признал свое поражение. Игра закончилась.

Насколько были верны мои советы в статье в «Ведомостях» и какие уроки частный инвестор должен вынести из этого кейса? Я бы выделил здесь четыре основных момента.

Первый – нам следует еще раз ответить на вопрос: стоит ли частному инвестору, у которого нет большого опыта, идти на «войну», объявленную известным профи на фондовым рынке?

И здесь я остаюсь при своем мнении. Совет, который я дал в статье, – о том, что начинающему инвестору нечего делать в истории с Herbalife и лучше наблюдать за событиями на диване с попкорном, себя полностью оправдал.

Кто заработал деньги на этом кейсе? Как мы видим, это крупные и опытные инвесторы и хедж-фонды, которые не побоялись пойти наперекор, казалось бы, логичной игре Экмана на понижение. И именно этим людям удалось больше всего заработать в этой истории.

Второй – я призывал людей, которые понимают в этом деле, профессионалов или инвесторов с большим опытом, поучаствовать в этой истории, но не бороться до конца, а играть на волатильности. «Война» предполагалась длинная, в ней неизбежно должны присутствовать и взлеты, и падения. Те, кто умеет играть на волатильности, могли хорошо заработать. И я думаю, многим это удалось.

Третий – очень важно всегда смотреть не только на тот объект инвестирования, о котором идет речь, но и по сторонам, думать, какие вещи соприкасаются с этой темой, что еще может быть затронуто в этой цепочке. В своей статье я предположил, что эта атака на Herbalife не останется незамеченной и отразится на акциях других компаний, у которых продажа продукции организована по принципам многоуровневого маркетинга. Одну из таких компаний я привел выше в качестве примера – это Nu Skin Enterprises.

Я специально привел график ее акций на рис. 28, он показывает, что больше всего могли выиграть те инвесторы, которые ставили не на Herbalife или не только на нее, но и, допустим, на Nu Skin. Даже те, кто зашортил бы эту компанию с самого начала – в декабре 2012 г. – и продержал бы ее до настоящего времени, остались бы хоть и в небольшом, но выигрыше.

Внутри этого семилетнего периода была прекрасная возможность зашортить Nu Skin в середине 2013 г., когда казалось, что гроза над Herbalife прошла и акции второй компании просто взлетели. Поэтому еще раз повторю свой вывод для инвесторов: всегда старайтесь исследовать поле вокруг объекта инвестиций, о котором идет речь. Зачастую именно там можно получить основную выгоду.

Четвертый – главный урок для всех, кто делает первые шаги в работе с инвестиционными идеями, такой: стратегии типа «сегодня хорошо – завтра плохо» очень рискованны. Даже когда вам кажется, что вы правы и логика вашей инвестиционной идеи безупречна, можно проиграть.

В статье я писал, что Билл Экман привел в своей знаменитой презентации множество фактов, которые подтверждали, что Herbalife является пирамидой. Но все будет зависеть не от его слов, не от его логики, а от того, будет ли компания официально признана пирамидой.

Как мы знаем, официальное расследование пришло к выводу, что в компании есть очень много злоупотреблений, что большинство участников многоуровневой программы Herbalife теряют свои деньги. И компания была оштрафована, но слова «пирамида» никто не произнес.

Хотя Билл Экман был, по существу, прав, он тем не менее проиграл. Дело было очень сложное – с множеством нюансов, с юридическими баталиями с обеих сторон, с торговлей условиями соглашения, с вмешательством американских официальных органов. В итоге Билл Экман признал свое поражение. А мы с вами должны четко уяснить, что идеи «сегодня хорошо – завтра плохо» бывают довольно сложными, как говорят англичане и американцы, – complicated. Они не всегда гарантируют победу, даже если у вас, казалось бы, все карты на руках.

4.3. Не потеряй! Защита личного капитала – тоже инвестиционная идея. Санкции как предчувствие. Учимся играть на опережение

Инвестиционная идея, как уже было сказано, – это, как правило, описание возможностей, план эффективного вложения денег, в результате которого мы предполагаем получить доход.

Бывают и ситуации, когда мы можем потерять деньги, если не примем меры. То есть у нас нет конкретного плана, нет инвестиционной идеи, мы не вкладываем деньги, но все равно можем что-нибудь потерять. Например, ваши деньги хранятся в банке, а банк обанкротился. Сбережения размещены в валюте, а эта валюта начинает резко терять свою «силу». Таких ситуаций может быть очень и очень много. Думаю, в широком смысле к инвестиционным идеям можно отнести и такие действия, которые предотвращают потери, защищают ваш личный капитал.

В нашей классификации инвестиционных идей такие меры предосторожности можно отнести к категории «сегодня хорошо – завтра плохо». Имейте в виду, что речь идет не о конкретных активах. Например, золото сегодня стоит больше $1200 за унцию, но есть все основания полагать, что завтра его цена может опуститься ниже $1000. Или есть прекрасная, казалось бы, энергетическая компания Enron, а завтра это просто банкрот с акциями, которые ничего не стоят. Нет, в данном случае мы говорим о нашем личном капитале и о том, что поможет нам избежать потерь или минимизировать их, а может быть, даже немного выиграть.

Этот вид инвестиционных идей мало описан в литературе. Фактически это область Private Banking и Wealth Management, но и там такие стратегии мало используются. В чем причина такой ситуации? Я полагаю, многое связано с тем, что на этом нельзя хорошо заработать. Вот почему этот класс идей остается не очень востребованным на уровне профессиональных услуг. Довольно часто человек, которому нужны подобные услуги, не находит предложений.

Состоятельные россияне прошли в своем развитии, условно говоря, три основные ступени. Кто-то остался на первой, большинство сейчас на второй, а на третью перешли единицы. Давайте разберем