списков: вдруг выяснилось, что у них есть определенные проблемы с источниками доходов. На россиян стали смотреть очень строго, многим принудительно закрыли счета, других просто поставили в такие условия, когда лучше было найти альтернативный вариант вложения денег.

Хотя уже прошло пять лет после этой публикации, какие-то вещи остаются актуальными, и «топор» все еще висит над россиянами. В частности, речь об отключении России от системы SWIFT – эта проблема никуда не делась. Да, сейчас Центральный банк России больше подготовлен к такому сценарию, но угроза блокировки возможности хранить деньги в долларах для россиян пока сохраняется. Так что люди, которые застраховались от такого развития событий, поступили правильно.

Сюда же относится и запрет на торговлю золотом со страной, которая попадает под санкции (как это было сделано в Иране). Поэтому, с одной стороны, это хорошо, что российский Центробанк аккумулировал большие запасы золота, но с другой – может возникнуть ситуация, когда это золото будет крайне сложно продать.

Пять лет назад было трудно предвидеть, как сложится ситуация в деталях, мы в основном ориентировались на ту санкционную войну, которую долгое время вел фактически весь мир против Ирана. Подразумевалось, однако, что Россия – не Иран, это крупная ядерная держава, которая также поставляет свои энергетические ресурсы в Европу и является важным игроком на мировой политической арене.

Одной из главных задач публикации было привлечение внимания людей к проблеме, демонстрация угроз для их личного капитала. Статья должна была инициировать действия, призвать владельцев капитала к анализу, к ревизии своих активов и готовности применять «оборонительные» меры. Не сомневаюсь, что в апреле 2014 г. этот материал сыграл свою роль в деле сбережения капитала для многих вдумчивых людей.

Теперь разберем следующий кейс, который был описан вскоре после первого и также опубликован в «Ведомостях»[77]. Он посвящен уже не комплексу инвестиционных идей, а сосредоточен исключительно на одном предложении.

От рубля как инструмента сбережений пока можно отказаться[78]

Пока в течение ряда лет курс доллара при довольно частых взлетах и падениях оставался в районе 30 рублей, большинство экспертов (и я в их числе) рекомендовали для снижения риска распределять свободные средства по разным корзинам – например, треть в доллары, треть в евро и треть в рубли.

Но сейчас ситуация кардинально изменилась. Затянувшийся рост иностранных валют каждый день приносит владельцам рублевых сбережений новые потери. Еще год назад доллар стоил дешевле 32 рублей, а сейчас – около 43 рублей. За последние 12 месяцев отечественная валюта потеряла примерно 24 % стоимости (здесь и далее приведены данные на 27.10.2014). Добавим сюда годовую инфляцию в районе 8 %. Вычтем доход от годового банковского депозита (пусть это будут максимальные 11 % годовых). В результате получаем 21,1 % реальных потерь в рублях.

Так что на этот раз старый совет себя не оправдал. Дело в том, что в последний год наметился устойчивый тренд на удешевление рубля. И сколько он продлится, никто не знает.

Подобная ситуация наблюдалась во время кризиса 2008 г. Тогда за шесть месяцев (начиная с июля) рубль потерял около 35 % стоимости. К уровню начала падения в районе 23,5 рубля за доллар он уже никогда не возвращался.

В настоящее время стоимость рубля отражает слабый рост экономики, низкие цены на нефть, санкции против России, нерешенные политические вопросы вокруг Украины и т. д. Трудно ожидать, что все эти отрицательные факторы (или большая их часть) будут нивелированы в ближайшее время. Инвесторы хорошо знают, что лучшим опережающим индикатором здесь является фондовый рынок. Пока ни о чем хорошем он не говорит. Так, за год индекс РТС потерял 30 % (16,3 % из них – за последние три месяца), и этот нисходящий тренд сохраняется.

На мой взгляд, заявления властей о переходе к свободному плаванию рубля, вероятнее всего, означают, что падение продолжится и дальше, но плавно и без резких скачков. Так что избавляться от рублей еще не поздно. Только делать это нужно постепенно, на «откатах».

Сейчас лучше всего вообще исключить рубль из портфеля валют (за исключением резерва на текущие нужды, скажем, на 3–6 месяцев). Для долгосрочных сбережений я бы предложил сейчас держать 60–70 % в долларах и 30–40 % – в евро.

При более тонкой настройке этого модельного портфеля для конкретного лица нужно, безусловно, учитывать и другие – личностные – факторы. Например, если у вас небольшие сбережения, то можно спокойно обойтись одной валютой: я бы рекомендовал отдать предпочтение доллару. Чтобы сохранить солидную сумму (скажем, $2–3 млн и больше), можно к долларам и евро добавить 10–15 % английских фунтов стерлингов. Если человек планирует в дальнейшем жить в Европе, то ему лучше главную часть своих сбережений держать в евро, а не в долларах и т. д.

Состоятельным людям с капиталом в размере $5–10 млн я бы рекомендовал дополнить долгосрочный валютный портфель золотом – сейчас самое время. Начать лучше с 5 % от объема портфеля и потихоньку увеличивать вложения до 10–15 %.

Я не сторонник экзотических валют, в том числе китайского юаня. Еще не время – слишком уж узок его рынок, мало биржевых инструментов, номинированных в юанях. Не очень понятна и перспектива его обменного курса на ближайшее время. Не следует забывать, что Китай всегда стремился к слабому юаню, чтобы его товары были более конкурентоспособны на международных рынках.

Так что если у вас есть желание использовать мощь Китая для защиты своих сбережений, то лучше вложить часть денег в акции местных компаний, многие из которых котируются в тех же долларах, например Alibaba. Ее акции были недавно с успехом размещены на бирже в США.

Экзотические валюты, на мой взгляд, хороши исключительно в «мирное» время и годятся тем людям, которые обладают большим состоянием и профессиональным опытом работы с этими инструментами. Так что сейчас от них лучше отказаться.

В октябре 2014 г. мы уже знали больше о том, какие меры принимают США и Евросоюз в отношении России, видели поведение российского руководства и смогли почувствовать, как отражаются западные санкции на различных сторонах жизни россиян, в том числе и на их сбережениях.

Первым индикатором этой новой реальности стало падение российского рубля. Это был достаточно болезненный удар для тех, кто хранил сбережения в национальной валюте. Когда в апреле 2014 г. я писал о мерах защиты личного капитала, сложно было точно просчитать, какую выгоду получит человек, используя предложенные подходы. Это можно увидеть постфактум, когда угроза начинает проявляться или уже полностью проявилась. Правда, тогда уже поздно «пить “Боржоми”» – почти ничего нельзя сделать. Поэтому обязательным свойством этого класса инвестиционных идей должен быть их упреждающий характер. После «драки» можно дать очень точные и правильные, но уже бесполезные советы.

Чтобы понять, насколько эффективны подобные идеи, давайте внимательно посмотрим на рис. 29, где представлен пятилетний график курса американского доллара к российскому рублю.

Я сделал