Шрифт:
Интервал:
Закладка:
Во время предвыборной кампании Кеннеди обещал избирателям добиться подъема экономики США, хотя в стране наметилась рецессия, а дефицит бюджета достиг $7 миллиардов. У Кеннеди не было собственного плана восстановления экономики, и он потратил почти два года на то, чтобы перепробовать разные стратегии. Его советники по экономике не могли предложить ничего по существу. В мае 1962 года Кеннеди посетил с визитом Германию, где ему довелось беседовать с талантливым министром финансов Людвигом Эрхардом. После войны Эрхард смог завести мотор экономического роста значительным снижением налогов.
От Эрхарда Кеннеди узнал, что стало причиной экономического чуда в Германии и Японии. В 1962 году, вспоминая начало своего президентства, Кеннеди писал:
«Парадокс состоит в том, что при слишком высоких налоговых ставках налоговые поступления слишком скудны. Самое лучшее, что можно сделать для увеличения сборов в долгосрочной перспективе, — это немедленно снизить налоги. Это подтверждает опыт ряда европейских стран и Японии. Это подтверждает наш собственный опыт снижения налогов в 1954 году. Причина кроется в том, что сбалансировать бюджет может только полная занятость, а снижение налогов позволяет добиться такой занятости. Цель нынешнего снижения налогов — не вызвать дефицит бюджета, а добиться подъема экономики и ее процветания, которые сами породят профицит бюджета»[72].
Кеннеди не удавалось провести свой законопроект через Конгресс до середины 1963 года. К моменту убийства Кеннеди в ноябре того же года закон так и не был принят. Следующий президент США Линдон Джонсон сумел протолкнуть через Конгресс законопроект, в котором за подписью Кеннеди требовалось немедленно снизить все виды подоходного налога на 30 %. Джонсон подписал этот закон в феврале 1964 года.
Рецессия закончилась, и отток золота через Лондонский рынок пошел на убыль, поскольку снижение налогов увеличило спрос на доллары, что привело к росту стоимости американской валюты. В 1965 году налоговые поступления рекой потекли в казну, как и предсказывал Кеннеди. В тот год профицит бюджета должен был составить $3 миллиарда, но правительство вынуждено было потратиться на войну во Вьетнаме. Республиканцы, выступавшие против предложенного Кеннеди снижения налогов (хотя оно составляло всего 30 % от снижения, запрошенного их партией в 1953 году), не поддержали дальнейшего сокращения налоговых ставок. Республиканская партия лишилась поддержки избирателей. Джонсон воспользовался политическим шансом и пустил обильные налоговые поступления на реализацию социальных программ под лозунгом строительства «великого общества», включая создание системы медицинского страхования для бедных Medicare.
Индекс Dow Jones Industrial Average, который в годы президентства Кеннеди колебался близ отметки в 600 пунктов, в феврале 1966 года вырос до 1000 пунктов. С учетом роста потребительских цен индекс Dow Jones больше не поднимался до этого уровня до 1995 года. С учетом 90-процентной девальвации доллара к золоту в 1970-е годы индекс достиг этой отметки только в 1998 году (см. рис. 10.2).
Рис. 10.2. Индекс S&P 500,1960-1982
И в самом деле, 1966 год был столь удачным для американской экономики, что кейнсианцы, ставившие себе в заслугу экономический подъем при президенте Кеннеди, стали опасаться ускорения инфляции. Они решили, что экономика начинает «перегреваться», и посоветовали президенту охладить ее повышением налогов. Джонсон ввел дополнительный подоходный налог в размере 10 %, чтобы расплатиться за войну во Вьетнаме. Его поддержали республиканцы, которых больше прельщало сокращение бюджетного дефицита, чем снижение налогов.
Расходы на создание «великого общества», Вьетнам и сокращение экономики из-за новых налогов привело к разрастанию дефицита федерального бюджета. Начиная с 1967 года, Казначейство снова стало оказывать давление на Федеральный резерв, чтобы вынудить его снизить ключевую процентную ставку и тем самым удешевить обслуживание госдолга. Вся эта борьба за снижение краткосрочных процентных ставок привела к тому, что держатели гособлигаций побоялись потерять все инвестиции из-за девальвации доллара, и долгосрочные процентные ставки начали расти. Они повышались на всем протяжении 1950-х и 1960-х годов. Доходность 20-летних облигаций Казначейства выросла с 2,6 % в 1954 году до 6,9 % в конце 1969 года.
В конце 1950 года золотые резервы Соединенных Штатов составляли $22,8 миллиарда, или 652 миллиона унций по цене $35 за унцию. США не нуждались в столь колоссальных запасах, чтобы поддерживать золотой стандарт, который призван был указывать только на то, что предложение долларов со стороны ФРС соответствует спросу. Вместо того чтобы укреплять утвержденный в Бреттон-Вудсе золотой стандарт, Федеральная резервная система на протяжении двадцати лет использовала гигантские запасы золота, чтобы менять правила по своему усмотрению. К 1965 году из-за постоянного давления на доллар из США было вывезено золота на сумму $10 миллиардов; эти богатства, пройдя через Лондонский золотой рынок, остались в основном в подвалах европейских Центробанков.
Оставшихся $12 миллиардов вполне хватало, отток золота можно было бы прекратить, проявив минимум монетарной дисциплины. Но экономисты успели забыть, как работает золотой стандарт. Они решили, что Соединенные Штаты вскоре останутся без золота и что дни золотого стандарта сочтены. Президент Джонсон объявил о программе добровольных ограничений на вывоз капитала в 1965 году; в 1968 году кабинет Джонсона ввел прямые ограничения на инвестиции за пределами США. Эти меры не смогли поднять падающий доллар; они только усугубили проблему, как ранее сделал это 10-процентный добавочный подоходный налог. Не желая отказываться от экспансионистской денежной политики, правительства снова прибегли к экономическому изоляционизму. Многие государства ввели ограничения на движение капитала и торговлю, чтобы разрешить противоречия между манипулированием национальными валютами и фиксированными обменными курсами. Кеннеди еще в 1963 году ввел уравнительный налог на доход от процентов для американцев, владеющих иностранными ценными бумагами.
В марте 1968 года доллар на открытом рынке снизился до $40 за унцию золота, что сильно отличалось от