свои прогнозы столько раз, сколько понадобится, чтобы понять, каким будет положение вашей компании в условиях неопределенности – не забудьте предусмотреть в бизнес-плане соответствующий раздел.

Глава 6

Где взять деньги?

Прогнозы денежных потоков показали, что в какой-то момент прогнозного периода у вас возникнут серьезные финансовые проблемы. Если ваша компания быстро растет, то этого и следовало ожидать, поэтому нужно не паниковать, а заняться поиском подходящего поставщика капитала – не дожидаясь, пока ресурсы иссякнут полностью. Но где взять эти деньги? Фактически это зависит от того, для чего они вам нужны. В этой главе мы рассмотрим различные способы финансирования компаний: займы, гранты, долевые инвестиции и т. д. Мы расскажем, чем они отличаются и как работают. Прочитав эту главу, вы будете знать, как можно получить деньги из внешних источников, как быстро вы сможете это сделать, сколько это будет стоить и т. д.

Какие разделы бизнес-плана рассматриваются в этой главе

Для чего вам нужны деньги?

Ваши прогнозы могут показать, что:

1) ваша компания очень рентабельна, у нее хороший денежный поток, она способна сама финансировать свой рост. Это идеальная ситуация, но нужно признать, что такое бывает один раз на миллион и в будущем эта ситуация, скорее всего, изменится. Но пока радуйтесь этим золотым денькам, разумно управляйте своей компанией и эффективно используйте свои денежные средства;

2) ваша компания очень рентабельна, у нее хороший денежный поток, но она не справляется с финансированием своего ускорившегося роста. Это самая обычная ситуация. Как правило, в данном случае речь идет о потребности в оборотном капитале, удовлетворить которую проще всего с помощью банковского овердрафта – при условии, что вы можете предложить соответствующее обеспечение;

3) ваша компания вполне рентабельна, у нее хороший денежный поток, но она не в состоянии финансировать необходимые для развития капитальные вложения. В данном случае речь идет о единовременной потребности в финансировании, которую можно удовлетворить с помощью срочных займов, аренды с правом выкупа или лизинга;

4) ваша компания нерентабельна, у нее небольшой денежный поток, она переживает длительный период оздоровления. Такой компании не хватает оборотного капитала, и эту проблему можно быстро решить с помощью банковского кредита или овердрафта. Однако вполне возможно, что ей больше подойдет не обычное банковское кредитование, а некоммерческое финансирование (гранты, средства родственников, друзей и т. д.);

5) ваша компания новая и может быстро расти и стать высокорентабельной, но, поскольку она еще практически не работала, у нее мало денег, она не может предложить соответствующее обеспечение. Компания нуждается в крупных средствах как на пополнение оборотного капитала, так и на капитальные расходы. Банковские кредиты в данном случае не годятся из-за высокого риска и отсутствия обеспечения. Такой компании больше подойдет долевое финансирование.

В данном случае моя цель состоит не в том, чтобы отнести вашу компанию к той или иной категории и заставить ее ограничиться каким-то одним источником финансирования, а в том, чтобы показать, что существует множество способов финансирования, которыми вы можете воспользоваться в зависимости от того, в чем нуждаетесь. Ведь многие могут не знать, сколько источников финансирования компаний существует и чем они отличаются. Для начала вы должны задать себе ряд вопросов, первый из которых – «для чего мне нужны деньги?» Чтобы ответить на него, вы должны вернуться к бизнес-плану и понять, что собираетесь сделать такое, для чего требуется финансирование. Рассмотрим следующий пример.

Компания Beechwood Enterprises Limited хочет привлечь 250 тыс. ф. ст., которые, как следует из бизнес-плана, необходимы ей для того, чтобы:

Из этого для меня очевидны два момента:

1) управляющие Beechwood хорошо знают, сколько денег и для чего им необходимо;

2) также они хорошо знают, когда именно хотят получить средства.

Составляя бизнес-план, вы должны не менее конкретно представлять потребность в финансировании. Проще говоря, вам необходимо составить список покупок – точно такой же, как приведенный выше.

Долгосрочное финансирование

Как ни банально это прозвучит, но все же скажем, что финансирование должно соответствовать вашей потребности. Это ясно показывает приводимый ниже вполне традиционный баланс.

Из этого баланса мы видим, что долгосрочные активы (основные активы – здания и постройки, машины и оборудование и транспортные средства), похоже, приобретались за счет долгосрочных источников финансирования (акции, резервы и долгосрочная задолженность). Также мы видим, что оборотные активы (дебиторы и запасы, незавершенное производство) финансировались из краткосрочных источников (торговые кредиторы и банковский овердрафт). В последние годы способы пополнения оборотного капитала несколько изменились. Но серьезно ничего не изменилось (кроме способа представления баланса). Вот как мы сегодня должны смотреть на финансирование. В нашем примере с Beechwood Enterprises Limited приобретение основных активов стоимостью 180 тыс. ф. ст. можно профинансировать с помощью одного из следующих методов долгосрочного финансирования.

Долевое финансирование

В нашем примере основатели компании купили акции и тем самым вложили в нее средства, эквивалентные прибыли за много лет, чтобы профинансировать приобретение основных активов. Такое использование акций называется долевым финансированием и особенно подходит для привлечения крупных сумм. Если вам необходимо привлечь, скажем, 250 тыс. ф. ст., то вам лучше обратиться к внешним инвесторам. Для этого вы можете обратиться к особому поставщику долевого капитала, который называется венчурным капиталистом. Если вам нужна меньшая сумма, то этот метод привлечения капитала будет для вас слишком затратным, хотя встречаются поставщики долевого капитала, которые могут удовлетворить и эту потребность.

О долевых инвестициях на сумму меньше 100 тыс. ф. ст. можно договориться, например, с бизнес-ангелом. Бизнес-ангелы – это весьма состоятельные лица, которые делают вложения в компании, если знают, что в результате получат определенный доход и смогут принять участие в управлении этими компаниями. Очень крупные средства можно привлечь путем публичного предложения акций либо на альтернативном инвестиционном рынке (AIM, Alternative Investment Market), либо на фондовой бирже после регистрации. Конечно, на это уйдет немало времени и денег, обычно для этого требуется, чтобы компания уже поработала какое-то время и хорошо себя зарекомендовала. Потому этот метод подходит только для привлечения миллионов фунтов стерлингов.

Конечно, использование этого метода финансирования имеет для компании длительные последствия. Ее акционеры будут рассчитывать на дивиденды до тех пор, пока владеют акциями, т. е. в течение периода, который может намного превысить срок, на который предоставляются банковские кредиты. Также дивиденды (в отличие от банковского процента) не вычитаются из налогооблагаемой прибыли. Кроме того, необходимо помнить, что, выпуская акции, вы должны оценить свою компанию с целью установить цену новых акций. А это может быть очень непросто, так как ее прежние акционеры захотят, чтобы эта цена была как можно выше, чтобы воспрепятствовать «разводнению» своей доли в капитале компании, а потенциальные покупатели захотят, чтобы она была как можно ниже. Не забудьте, наконец, что выпускать акции может только компания с ограниченной ответственностью. Партнерства и компании, у которых только один владелец, этого делать не могут.

Облигации

Если говорить об источниках финансирования, доступных для компаний с ограниченной ответственностью, то нужно упомянуть об облигациях. Это документ, удостоверяющий предоставление компании займа, по которому выплачиваются фиксированные проценты. В отличие от дивидендов, эти проценты выплачиваются независимо от того, получила компания прибыль или нет. Облигация может быть погашаемой (в конкретный срок) или непогашаемой (тогда она будет погашена только в случае ликвидации компании).

Риск для держателя облигаций меньше, если облигации обеспечены всеми или некоторыми активами компании. В случае невыплаты процентов держатель облигации может вступить в права собственности на эти активы и продать их, чтобы получить оставшиеся проценты. Такие облигации называются ипотечными в отличие от тех, которые не дают таких прав и называются «голыми», или простыми, облигациями.

Коммерческие закладные

Это то же самое для компании, что закладные для миллионов англичан, использующих их для приобретения своих домов. Коммерческая закладная может использоваться компанией для покупки помещений и обычно погашается через 10–15 лет. Процентные платежи обычно фиксируются в самом начале срока действия закладной. Кредитор (обычно банк) имеет приоритетное право на приобретенные компанией помещения, т. е. в случае невыплаты процентов или невозврата капитала