бума на фондовом рынке подобные компании могут отставать от рынка, зато на длинной дистанции хорошо защищают сбережения.

Здесь используется очень простая и понятная инвестиционная идея: эти товары востребованы сегодня и, вероятнее всего, будут нужны и завтра. А акции соответствующих компаний в крайнем случае будут расти вместе с инфляцией, но, скорее всего, переиграют ее.

Например, за последние пять лет бумаги McDonald’s выросли на 69,8 %, Coca-Cola – на 27,4 %, Wal-Mart – на 40,2 %. Интересно, что большинство подобных компаний платит также нормальные по нынешним временам дивиденды (хорошая замена процентам по депозитам), которые могут быть источником дополнительного дохода многие годы. Так, текущая дивидендная доходность того же McDonald’s составляет 3,3 %, Coca-Cola – 2,7 %, а Wal-Mart – 2,3 %.

Особенностью крупных потребительских компаний является то, что во время кризиса на фондовом рынке цены на их акции, как правило, падают гораздо меньше, чем рынок в целом. Кроме того, такие компании также быстрее других восстанавливаются после кризиса.

Например, если отсчитывать с 22 февраля 2008 г. (начало последней пятилетки), то относительно этой даты индекс S&P 500 в кризис 2008 г. упал, и на дне, в марте 2009 г., его значение уменьшилось почти наполовину (49,4 %, если быть точным). А вот как повели себя в данной ситуации крупные потребительские компании: цена акций Coca-Cola уменьшилась в это время на 33,5 %, H.J. Heinz Co. – на 30,8 %, McDonald’s – на 5,75 %, а Wal-Mart – и вовсе на символические 1,07 %.

К концу 2010 г. рынок США еще оставался в минусе (–5,8 %), а вот акции компаний, которые производили прохладительные напитки, делали гамбургеры или, например, торговали повседневными товарами, уже были в хорошем плюсе. Coca-Cola выросла на 7,1 %, H.J. Heinz Co. – на 7,4 %, Wal-Mart – на 9,4 %, а McDonald’s и вовсе выстрелил аж на 34,5 %.

Конечно, даже среди этих компаний есть свои лидеры и аутсайдеры. Сами по себе инвестиции в ту или иную компанию потребительского сектора еще не гарантируют достойного дохода. Лучше всего, если этим будут заниматься профессионалы. Тем, кто хочет попробовать самостоятельно, я бы советовал обратить внимание, например, на биржевой фонд Consumer Staples Select Sector SPDR (XLP). Он включает в себя акции крупных компаний, которые заняты в производстве бытовой химии, продуктов питания, напитков, табачных изделий, предметов личной гигиены и др.

Вот три крупнейших актива фонда, доля каждого превышает 10 %: Procter & Gamble (14,32 %), Philip Morris International Inc (10,26 %), Coca-Cola (10,01 %). Кроме этих гигантов в портфель фонда входят и такие известные компании, как Wal-Mart, PepsiCo и Colgate-Palmolive. За последние пять лет Consumer Staples Select Sector SPDR вырос на 36,3 %, значительно переиграв показатель роста фондового рынка США за этот же период.

Кто-то может возразить, что, мол, время после кризиса 2008 г. было нетипичным и ситуация на финансовых рынках играла на руку компаниям потребительского сектора. Однако и статистика последнего десятилетия также свидетельствует в пользу инвестиций в потребительский сектор: S&P 500 вырос за это время на 80,2 %, а Consumer Staples Select Sector SPDR – на 97,4 %. И это без учета дивидендов, которые в компаниях нашего фонда традиционно высоки.

Теперь посмотрим, что произошло с компаниями из этого кейса. Жаль, что в инвестициях нельзя, как в детстве, заглянуть в конец учебника и посмотреть ответ.

В марте 2015 г. Kraft Foods и Heinz Company объединились. Новую компанию так и назвали: The Kraft Heinz Company. Акционеры Heinz получили 51 % объединенной компании, а акционеры Kraft Foods – 49 %. В июне 2015 г. новый продуктовый гигант вышел на биржу. Вот как вели себя его акции (рис. 9).

Поначалу дела у новой компании шли неплохо, но с 2017 г. ее акции стремительно шли вниз и с момента выхода на биржу потеряли больше 57 %. При этом биржевой фонд, который был рекомендован в статье, оказался хоть и в небольшом, но плюсе – 14,3 %.

Какие выводы можно сделать из этой истории? Во-первых, ошибаться могут и гении. И не всегда покупка того или иного актива, копирование чьих-то действий приводит к хорошему результату. В связи с этим мне очень отрадно, что я оказался достаточно осторожным автором и не рекомендовал покупать «кетчуп» вслед за Баффеттом, а советовал частным инвесторам ориентироваться на биржевой фонд.

Отсюда следует второй вывод: если вы не профи или не можете уделять своим инвестициям достаточно времени, то вам лучше вкладываться не в отдельные акции, а в определенную совокупность, в которую можно инвестировать через индексные фонды, а еще лучше – биржевые. Это недорогой и эффективный способ инвестирования.

Я и сейчас остаюсь приверженцем рекомендованного в кейсе фонда Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP). Последние годы были временем бычьего рынка, когда весь потребительский сектор рос хуже индекса S&P 500. Инвесторы ищут большего, и их деньги уходят в другие, более рискованные инструменты. Этот фонд в то время больше годился для тех, кто ставил задачу сохранить капитал, иметь какой-то регулярный доход.

В Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP) входят компании, которые, как правило, платят неплохие дивиденды. Сейчас, когда пишется эта книга, дивиденды этого фонда составляют примерно 2,76 %, что во времена низких процентных ставок в долларах не так уж плохо. Ну а когда начнется спад, фонд с таким портфелем должен выступить лучше рынка. Людям, которым важна именно эта сторона инвестиций, я бы настоятельно советовал иметь в портфеле такие вложения.

Что касается The Kraft Heinz Company, то сейчас подавляющее большинство аналитиков советуют держать ее акции. Почти никто не советует их покупать, и где-то 10–15 % рекомендуют продавать эти бумаги. У меня немного другой взгляд: здесь я на стороне Баффетта, который недавно сказал, что это хорошая компания и он бы держал ее еще лет 10.

Я вижу причину столь сильного падения акций The Kraft Heinz Company в том, что она не вовремя начала перестраивать ассортимент и следовать тренду на здоровое питание. Потом был скандал: регуляторы потребовали от компании пересмотреть отчетность за 2016 г. – думаю, просто накопились проблемы. Но сейчас уровень акций компании такой, что частному инвестору стоит присмотреться к их котировкам, поскольку компания производит постоянно потребляемые продукты питания. Они нужны сегодня и будут нужны завтра.

Надеюсь, лет через пять в новом издании этой книги мы посмотрим, насколько правильной была эта идея. Правда, дорогой читатель, мы еще вернемся к The Kraft Heinz Company и поговорим о ее судьбе, когда будем описывать ошибки великих инвесторов.

Об одном феномене, связанном с Баффеттом, я задумывался давно, но впервые изложил свои мысли в колонке «Ведомостей» в 2017 г.[40] Вот она – только с более свежими цифрами.

Почему Баффетт не «стреляет»

По долгу службы мне часто приходится анализировать инвестиционные портфели клиентов в европейских банках и инвесткомпаниях. В результате многолетних наблюдений я сделал небольшое открытие: консультанты и управляющие