случаев они не связаны с бизнесом. Это элегантная форма обоснованных предположений и экономических ставок. Многие из ранних фондовых компаний, например, Вест- или Ост-Индские торговые компании, возникли как формы азартных игр голландской и британской элиты. В то время они отчасти играли на работорговле и на ценности человеческих жизней. Сегодня очевидно, что логика азартных игр лежит в основе практически всех акционерных инвестиций. Подобно ипподрому или казино, ставка на коммерческое предприятие через приобретение акций направлена главным образом на получение прибыли. При этом мало внимания уделяется или, по крайней мере, мало стимулов заботиться о благополучии других заинтересованных сторон, связанных с предприятием. Более того, они, как правило, являются источником издержек.

Сегодня, когда появились частные инвестиционные и хедж-фонды, состоятельные инвесторы нашли оригинальные способы имитации публичных корпораций без необходимости соблюдать все правила, связанные с отчетностью, публичностью и публичными размещениями. Однако функционально они работают одинаково, поскольку инвесторы могут относительно легко перемещать свой капитал и, как правило, не играют роли в управлении предприятием, а сами организации могут привлекать капитал от третьих лиц. По сути, частные инвестиционные и хедж-фонды являются частными, законтрактованными, построенными по принципу копий публичных корпораций. И здесь модель представляет собой сложную форму азартных игр. Для простоты я буду рассматривать их просто как искусственную форму публично торгуемых корпораций.

 

Кооперативные предприятия

В отличие от логики азартных игр, кооперация в большей степени опирается на демократическую, устойчивую и экологическую логику благополучия всех заинтересованных сторон. Его главная цель - долгосрочное благополучие членов кооператива, заинтересованных сторон и окружающей среды. Это меняет уравнение, даже если основы корпоративных финансов не сильно отличаются.

Члены кооператива (будь то потребители, работники, производители, владельцы банковских счетов или страховок) приобретают долю в предприятии, покупая ее (членский взнос), пользуясь услугами предприятия (выплачивая взнос или внося деньги), работая на предприятии в течение определенного времени или иным способом. Участники становятся эквивалентом акционеров фирмы. Они коллективно сохраняют за собой долю в капитале предприятия. Какова бы ни была стоимость предприятия - опять же, в бухгалтерском смысле, активы и ожидаемые доходы за вычетом долговых обязательств, - эта стоимость фактически принадлежит членам кооператива.

После регистрации кооперативное предприятие становится организацией, которая от имени членов кооператива осуществляет эффективный контроль над материальными интересами (движимыми товарами, например, товарами, или средствами производства, например, инструментами и оборудованием). Кооператив обладает правом собственности на эти материальные интересы так же, как корпорация, находящаяся в государственной собственности, обладает правом собственности на землю или товары. Решения об использовании или улучшении материальных интересов принимаются членами кооператива на основе демократического процесса. Члены кооператива могут делегировать принятие обычных решений в рамках этого демократического процесса определенным руководителям или контролерам. Кооператив может создать траст для хранения земли или зданий в интересах сообщества или его членов и будущих членов. Например, кооператив "Кооперация Джексон" создал общественный земельный траст (CLT) имени Фанни Лу Хамер для приобретения свободных участков, заброшенных домов и коммерческих объектов в районе Западный Джексон, чтобы вывести их из-под рыночных спекуляций и сохранить "для устойчивых общественных начинаний, будь то жилье, детские площадки или магазины на углу". Земельный трест, по их словам, позволяет "управлять землей и жильем и обеспечивать постоянное доступное жилье". Он передает контроль в руки общины, которая решает, что именно она хочет развивать на своей коллективной земле".

По мере того как кооперативное предприятие создает богатство, полученный излишек может быть либо возвращен в бизнес, либо распределен между его членами. В кооперативах, входящих в консорциум "Мондрагон", как вы помните, решение о распределении излишков принимается общим собранием, на котором действует правило "один работник - один голос" и некоторые общие правила о необходимости поддержания социального фонда и резервов. Богатство кооператива, как и богатство публичной корпорации, распределяется путем выплаты заработной платы работникам, заключения договоров с клиентами и поставщиками товаров и услуг, распределения и увеличения членских пакетов для членов. Как поясняет ICA, члены кооператива могут распределять создаваемую предприятием прибавочную стоимость на следующие цели: "развитие кооператива, возможно, путем создания резервов, часть которых, по крайней мере, будет неделимой; выплата членам пропорционально их операциям с кооперативом; поддержка других видов деятельности, одобренных членами кооператива". Движение средств аналогично движению средств в акционерных корпорациях, хотя категории могут иметь разные названия. Если в публичной корпорации выплаты могут называться дивидендами, то в потребительских кооперативах они могут называться возвратом патронажа, а в рабочих кооперативах - распределением патронажа. (Иногда их также называют дивидендами в кооперативном контексте).

Что касается рабочих кооперативов, то здесь я использую стандартное определение, предложенное экономистом Виржини Перотин: "фирма, в которой весь или большая часть капитала принадлежит работникам фирмы, индивидуально или коллективно; где все работники имеют равный доступ к членству, независимо от их профессиональной группы; и где каждый член имеет один голос, независимо от распределения любого индивидуально принадлежащего ему капитала в фирме". Рабочие кооперативы могут иметь различные финансовые структуры и финансовые механизмы. Но если взять базовую структуру фирмы, принадлежащей рабочим, которая следует международным кооперативным принципам, например принципам ICA, то она, скорее всего, будет выглядеть следующим образом: рабочие приобретают долю в фирме и, как совладельцы, затем управляют предприятием на демократических началах. Материальные ценности, такие как оборудование или товары, находятся в собственности кооператива; их использование, улучшение, отчуждение и т.д. определяется членами кооператива. Прибыль, превышающая издержки производства, либо возвращается в фирму, либо распределяется между членами кооператива в зависимости от их доли в фирме. Вкладчики-акционеры не имеют права голоса в управлении или приоритета в получении прибыли.

Налоговый суд США хорошо объяснил это в своем решении 1965 года Puget Sound Plywood, Inc. v. Commissioner of Internal Revenue, в котором также дается определение кооперативов для целей федерального налогового кодекса. При этом суд четко обозначил различия с публичными корпорациями, предложив полезное и ясное резюме:

Основной и отличительной чертой кооперативной ассоциации работников по сравнению с корпорацией-прибылью является то, что в случае кооперативной ассоциации работников плоды и прирост, которые производят работники-члены в результате их совместных усилий, принадлежат и сохраняются самими работниками, а не ассоциацией как таковой, которая функционирует только как инструмент в интересах работников; и что эти плоды и прирост кооперативных усилий затем распределяются между активными работниками в качестве патронажных дивидендов пропорционально их участию в их производстве. В случае же корпорации с прибылью, напротив, плоды и прирост такой организации принадлежат самой корпорации, и эти приросты (называемые чистой прибылью) либо распределяются, либо остаются в распоряжении владельцев акций, причем не пропорционально их личным усилиям, а скорее пропорционально размеру капитала, который они предоставили. Кроме того, эти же