Поэтому если ничего не делать, ваши долларовые сбережения, возможно, не пострадают: со временем доллар отыграет утраченные позиции.

Явный минус такого подхода заключается в том, что прошлый опыт не является залогом повторения старого сценария. Не исключено, что последующие годы принесут новые потери вашим долларовым сбережениям. Вот почему целиком полагаться на такой подход я бы не стал.

Из исторического экскурса следует еще один вывод: не стоит ориентироваться на одну-единственную валюту, какой бы сильной в данное время она ни была.

Существует много вариантов мультивалютной корзины для сбережений. Например, 50 % активов можно хранить в долларах и 50 % – в евро. Есть предложения делить все средства на три равные части, чтобы хранить их в долларах, евро и рублях. Но наиболее выгодный вид валютной диверсификации в каждой конкретной жизненной ситуации окажется свой.

Схема «делить на три», на мой взгляд, больше годится для тех, кто уже не получает дохода, а «проедает» накопленные средства. Возможно, она подойдет пенсионерам со средним уровнем достатка и рублевыми расходами.

Допустим, семья отложила $50 000 на покупку загородной недвижимости. Что им делать сейчас, когда их сбережения стремительно обесцениваются? Менять $25 000 (50 %) на евро и таким образом фиксировать свои убытки вряд ли имеет смысл. Такой семье я бы посоветовал просто хранить уже собранные деньги, а вот новые поступления накапливать в евро.

Современному деловому человеку лучше ориентироваться на мультивалютный подход, но конкретные параметры корзины должны устанавливаться и изменяться исходя из личных обстоятельств и целей инвестора.

Не думаю, что всегда нужно ориентироваться на доллар или евро. Людям с достаточно большими долларовыми накоплениями я бы настоятельно рекомендовал включить в валютную корзину еще и английский фунт стерлингов и/или швейцарский франк.

В любом случае переход от моновалютных сбережений к мультивалютным должен быть плавным, без резких движений и на основе просчитанной модели, которая учитывает все особенности вашего финансового положения.

Для эффективной защиты накоплений годятся не только деньги. С этой целью желательно включать в портфель и другие финансовые инструменты, например золото или облигации.

Покупка золота годится только для достаточно состоятельных людей. Золото является неплохим убежищем для тех, кто сомневается в силе американского доллара и его будущем. Цена на этот металл достаточно сильно растет, за 2004 г. она поднялась на 9 %, и, по мнению ряда экспертов, такая тенденция сохранится и в будущем. (Так и произошло – к началу 2008 г. золото подорожало еще в 2,3 раза.)

Но я хочу предостеречь от использования золота в качестве основной части сбережений. В 1980 г. стоимость тройской унции золота достигла рекордной величины – $850 и за прошедшие 25 лет до этого уровня больше ни разу не поднималась. В отдельные годы оно стоило дешевле $300 за унцию, сейчас цена колеблется в пределах $420–430. (В начале 2008 г. цена достигла $1000.) Так что будет золото дорожать или дешеветь в дальнейшем, точно предсказать довольно сложно. Поэтому покупка этого драгоценного металла ни в коем случае не является панацеей от всех бед, он годится для размещения лишь части сбережений.

Чтобы понять, какую долю активов стоит обратить в золото, интересно взглянуть на его объемы в государственных резервах разных стран. Например, в США она превышает 58 %, в Германии составляет 46,5 %, Франции – 52,8 %, Италии – 50,7 %, Голландии – 48,2 %, Японии – всего 1,3 %, Китае – 1,7 %, Сингапуре – 1,7 %, Таиланде – 2,5 %, Малайзии – 1 %. В Швейцарии доля золота в золотовалютных резервах составляет 29,1 %, в Бельгии – 23,3 %, в Греции – 27,8 %. Так что здесь не существует каких-то устоявшихся правил, и каждая страна исходит из своих традиций, менталитета, финансовых возможностей, целей и собственного взгляда на защиту резервов.

По всей видимости, аналогичный подход разумно использовать и при защите личных сбережений.

За последние два года, когда курс доллара упал по отношению к евро более чем на 20 %, американский фондовый рынок вырос на такую же величину. Если частный инвестор вложил бы свои деньги на рынке акций, то за этот период он практически не понес бы потерь. Но фондовый рынок – это высокий риск.

Более надежны вложения в облигации. Покупка государственных облигаций США является практически безрисковой инвестицией, но и доходность их достаточно низкая. Сейчас десятилетние бумаги гарантируют доход порядка 4,2 % годовых и вряд ли покроют годовое снижение курса доллара. В 2004 г. обменный курс доллара к евро упал на 7,6 %. Плюс инфляция 2,5 % – и мы получим около 10 % убытка.

Можно использовать корпоративные облигации или облигации развивающихся стран с более высоким доходом. Так, десятилетние бразильские облигации, деноминированные в долларах, могут принести доход выше 8 % годовых. Но надо иметь в виду, что и риски в этом случае значительно выше по сравнению с обычным хранением валют.

Не следует забывать и о надежных западных инвестиционных фондах облигаций, которые профессионально отбирают бумаги для размещения активов. Например, фонд Templeton Global Total Return, который вкладывает деньги преимущественно в государственные облигации разных стран мира, в прошлом году показал доходность 7,4 %. А фонд INVESCO GT Emerging Markets Bond Fund, специализирующийся на облигациях развивающихся стран, принес своим вкладчикам в 2004 г. 8 % годовых. Есть среди облигационных фондов и свои рекордсмены. Так, Goldman Sachs Global Yield Portfolio, инвестирующий в корпоративные облигации с высокой доходностью, за год подорожал на 45,8 %. Впрочем, такие показатели для данной категории фондов скорее исключение, чем правило.

Так что в механизме защиты валютных сбережений есть место для вложения в профессиональные фонды, корпоративные и государственные облигации. Это долгосрочная и надежная защита.

Мы рассмотрели лишь отдельные элементы защиты валютных сбережений. Но каждому деловому человеку желательно иметь свой целостный механизм защиты своих сбережений от валютных рисков. Он нужен и тем, кто в настоящий момент хранит все сбережения в долларах, и тем, кто доверяет исключительно евро. Это позволит спокойно заниматься своим делом и не печалиться по поводу того, как изменились курсы валют, у какой страны повысился или понизился бюджетный или торговый дефицит, куда пошли цены на нефть.

Механизм защиты своих сбережений от валютного риска невозможно построить без учета и других факторов. К примеру, риска хранения всех своих сбережений в одной стране.

Неожиданно резкое падение доллара в конце прошлого года заставило многих моих клиентов содрогнуться и в очередной раз задуматься о судьбе валютных сбережений. И хотя в последние две недели ситуация немного улучшилась, нет никаких серьезных оснований полагать, что в ближайшие год-два доллар будет укрепляться. Но, как известно, нет худа без добра, и слабость доллара можно обратить себе во благо.