Для консервативного инвестора 2008 г. будет нелегким, особенно для тех, кто предпочитает валютные депозиты. Вместе со снижением учетной ставки в США начали снижаться ставки по долларовым депозитам. Особенно это почувствуют на себе клиенты европейских банков. Не исключено, что дело дойдет до того, что ставки по месячным депозитам станут меньше 1 % годовых, как в 2003 г. Вот почему я бы настоятельно рекомендовал осторожным инвесторам подумать о расширении палитры используемых продуктов за счет «связанных» депозитов с гарантией капитала, структурированных продуктов, облигационных фондов и т. д.

Следите за новинками. В последнее время появились интересные предложения для инвесторов, которые не желают рисковать своими деньгами. Например, Standard Bank (остров Мэн, Великобритания) предлагает клиентам такую схему инвестиций для суммы не менее $100 000. Формируются три глобальных портфеля: консервативный, сбалансированный и агрессивный, через четыре с половиной года подводятся итоги. По портфелю, который показал лучший результат, и определяется доходность вложений инвестора. При этом в любом случае гарантируется 100 %-ный возврат вложенных денег. По оценкам разработчиков программы, в среднем можно рассчитывать на доход в размере 60 % в долларах и 65 % в фунтах стерлингов за 4,5 года.

Умеренным с точки зрения риска инвесторам стоит быть осмотрительными. Когда рынок в тумане, лучше уменьшить долю акций в портфеле до минимального уровня (30–40 %), оставив в нем только те голубые фишки, которые могут относительно устойчиво перенести возможные потрясения на фондовом рынке. Стоит также подумать над тем, чтобы определенную часть портфеля, примерно 20–30 %, перевести в деньги – для будущих приобретений, если рынок снизится. Для большей устойчивости часто рекомендуют введение в портфель таких активов, как фонды прямых инвестиций (private equities), хедж-фонды, биржевые товары (commodities). Понимая, что в силу различных обстоятельств не все советы выполнимы, я бы акцентировал внимание на долгосрочных и перспективных стратегиях. Например, это относится к развитию атомной энергетики, использованию водных ресурсов планеты и др. Для этого можно использовать ETF (exchange trade funds), торгуемые на биржах специальные фонды. Например, Market Vectors Global Nuclear Energy ETF (торгуется на American Stock Exchange) отражает динамику индекса DAXglobal Nuclear Energy, куда входят бумаги американских и зарубежных компаний, чей бизнес связан с атомной энергетикой. В 2007 г. этот фонд принес доход около 27 %.

Для агрессивных инвесторов наступило время поиска новых, нетрадиционных возможностей, выверенных «точечных ударов». Правда, такая стратегия подходит только опытным инвесторам, которые обладают особым талантом зарабатывать деньги даже в самых неблагоприятных условиях. Если вы не относитесь к их числу, то на время лучше отказаться от активных действий и переждать, пока не установится явный тренд на фондовом рынке.

Если же бездействие вам не по силам, то советую присмотреться, например, к фонду «Q» компании Global Asset Allocation. Она ищет возможности для инвестирования при любой «погоде». Он управляется с использованием специально разработанной компьютерной программы: по особой методике она ежемесячно анализирует 38 000 акций, которые котируются на 50 биржах мира. В результате отбираются 70–100 самых перспективных бумаг, в которые и вкладываются деньги фонда. Через месяц процедура повторяется, и портфель фонда обновляется: акции, которые продолжают представлять ценность в качестве будущих победителей, остаются в портфеле, остальные – заменяются новыми. В среднем ежемесячно обновляется 70 % акций. Такая стратегия дает неплохие результаты: за три с половиной года своего существования паи фонда выросли в цене на 110 %, а за последние 12 месяцев (по 1 декабря 2007 г.) – на 36,1 %. «Входной билет» в фонд – $25 000, или эквивалент в фунтах стерлингов.

Возможно, скоро туман на фондовом рынке рассеется и картина станет более понятной и привычной для принятия решений. А пока… будьте осторожны.

Эта статья написана в начале 2008 г. в разгар ипотечного кризиса. Ее основная идея «Инвестор, всегда будь бдителен. Все возможно».

Когда я рассказал о своей задумке написать эту статью одному из своих клиентов – очень состоятельному российскому бизнесмену, то вначале на его лице я увидел снисходительную улыбку. Но когда я перешел к деталям, улыбка сменилась недоверием, а затем в его глазах и вовсе появилась обеспокоенность. Такая реакция вполне объяснима, ведь подобная постановка вопроса была немыслима, даже абсурдна еще год назад. Но теперь миф, который нашел свое отражение и в поговорке «надежно, как в швейцарском банке», похоже, дал глубокую трещину.

О крупнейших банках мира принято говорить, что они «слишком велики, чтобы стать банкротами». Но в последнее время аналитики всерьез задумываются о том, кто и как поможет крупным американским банкам в случае их банкротства из-за ипотечного кризиса. Уже сама постановка вопроса свидетельствует о серьезности ситуации. Беспокоиться есть о чем. По данным Wall Street Journal, на середину января этого года крупнейшие банки и инвестиционные компании мира списали активов больше чем на $100 млрд. И это еще не конец. Многие эксперты, в том числе глава ФРС Бен Бернанке, утверждают, что в течение нынешнего года списания продолжатся (к июню сумма перевалила за $300 млрд). Однако мало кто берется оценить возможные потери, и это пугает.

Банкротство любого крупного американского банка может вызвать коллапс финансовой системы США и всего мира. Единственная сила, которая способна оказать адекватную помощь в такой ситуации, – государство. Понимая всю опасность развития событий по пессимистическому сценарию, американцы еще в 1991 г. законодательно закрепили возможность государства оказать помощь банку при возникновении серьезных угроз для финансовой системы страны. По оценкам рейтингового агентства Moody’s, на такую помощь сегодня с высокой вероятностью (от 70 до 95 %) могут рассчитывать Bank of America, Bank of New York, Citigroup и J.P. Morgan Chase. В какой форме это может произойти, предсказать трудно, т. к. за последние 16 лет никаких серьезных проблем у крупных банков не было. Правда, можно вспомнить банкротство многомиллиардного хедж-фонда Long Term Capital Management в 1998 г. Тогда в связи с угрозой распространения кризиса на другие финансовые институты правительство оказало помощь в организации специального пула инвесторов для выхода из сложившейся ситуации.

Говоря о роли государства при разрешении крупных финансовых проблем, стоит также вспомнить недавний случай с английским банком Northen Rock. Осенью прошлого года заокеанская волна ипотечного кризиса накрыла его, что называется, с головой. Длинные очереди вкладчиков выстроились у дверей с одним желанием: незамедлительно забрать все свои сбережения. Правительство Англии было вынуждено пойти на чрезвычайные меры. Оно гарантировало сохранность вкладов для всех клиентов банка и предоставило ему кредит в размере £25 млрд (около $50 млрд), а недавно было принято решение о национализации Northen Rock. (Не пережил кризиса и один из крупнейших инвестбанков – Bear Stearns: в начале 2008 г. он был куплен J.P. Morgan Chase.)