Для вложений в недвижимость США и Европы я отдал предпочтение хорошо зарекомендовавшим себя фондам компании Morgan Stanley. Что касается инвестиций в commodity, то, поскольку этот сектор достаточно волатилен и связан с повышенным уровнем риска, я выбрал фонд компании Forsyth, который работает как фонд фондов.

2006 г. оказался для моего клиента довольно удачным (см. таблицу). Особенно следует выделить вложения в европейскую недвижимость, которые принесли 52 % годовых, и недвижимость США (+35,8 %). Результаты глобальных фондов – каркаса наших вложений: соответственно 26,1 % и 27,9 %. Неплохие результаты показали и другие фонды. В целом доходность портфеля в долларах составила 31,6 % годовых, что гораздо выше поставленной задачи. Но следует признать, что кроме «правильных» вложений нам сильно помогли хорошая рыночная ситуация в 2006 г. и тот факт, что за прошедший год евро сильно укрепился (с $1,18 до $1,31 за евро) и при пересчете в доллары их оказалось значительно больше. Если бы курс остался неизменным, то общая долларовая доходность портфеля была бы меньше – 26,1 %.

Инвестор был доволен достигнутыми результатами. Он убедился в том, что не стоит опускать руки, если первая попытка была неудачной. В этом году он вложил еще $250 000. Инвестиционный портфель стал больше и приобрел новые «краски». Так, мы ввели в него некоторые защитные механизмы (облигации, хедж-фонды), ведь фондовый рынок во многом уже достиг своих рекордных значений, и пришло время проявить разумную осторожность. События последних дней подтвердили правильность нашего решения.

Реальные примеры больших заработков всегда привлекательны, даже если это было довольно давно, в 2003 г. А логика агрессивного asset allocation всегда интересна для анализа и применения.

Вкладывая свои сбережения, люди обычно заботятся прежде всего об их сохранности. Просьбы разместить деньги с годовым доходом 30 %, 40 % или 50 % чрезвычайно редки, т. к. инвесторы понимают, что это сопряжено с высоким уровнем риска. Однако случаются и исключения.

В прошлом году клиент попросил меня подготовить для части его портфеля ($100 000) предложения по инвестированию в расчете на доход не менее 30 % годовых. Он готов был идти на риск, чтобы, как он сам выразился, добавить в свой портфель немного «перца», сделать его «более динамичным и живым».

С подобной ситуацией приходится сталкиваться довольно часто: после года или двух успешных инвестиций в продукты со 100 %-ной гарантией на вложенный капитал либо с минимальным риском клиент задумывается об использовании части средств для более агрессивных вложений. Видимо, со временем он осваивается в своей нише и ему хочется большего.

Выбор инструментов для таких вложений всегда достаточно субъективен и базируется на личном понимании возможностей мировых рынков. Я предложил клиенту разместить деньги примерно поровну в золото, акции биотехнологических компаний и латиноамериканские активы, но не напрямую, а через соответствующие фонды.

Я рассуждал так: вложения в золото, как правило, достаточно доходны в кризисные периоды (предложение готовилось осенью 2002 г.), и даже если ситуация начинает улучшаться, существует достаточно большая сила инерции, которая еще долго удерживает капитал в этом «убежище». В секторе акций биотехнологических компаний уже давно ожидался стремительный рост, который по разным причинам откладывался. Я решил, что пришло время попробовать еще раз. Ну а выбор Латинской Америки был связан с тем, что при выходе из кризиса развивающиеся рынки, как правило, очень быстро набирают скорость. Кроме того, недавний (декабрь 2001 г.) дефолт Аргентины привел к недооценке возможностей всего региона.

Я предложил вложить $40 000 в золото и драгоценные металлы через инвестиционный фонд банка Merrill Lynch с говорящим названием World Gold; еще $30 000 – в биотехнологические компании, купив акции BioTech Fund, одного из фондов семейства DWS от Deutsche Bank. Оставшиеся $30 000 я рекомендовал направить в известный фонд Baring Latin America.

Клиент согласился, и в октябре прошлого года его инвестиционный портфель стал «более живым» и слегка «перченым».

Недавно мы подвели итоги года. Они оказались впечатляющими: «золотой» фонд принес доход 72 %, «биотехнологический» – 60 %, а «латиноамериканский» – 37 %. Таким образом, общая доходность агрессивной части портфеля составила 57,9 % годовых.

Инвестор, разумеется, остался доволен и теперь намерен и в будущем часть своих инвестиций размещать агрессивно. А я сейчас стараюсь немного охладить его пыл и объяснить, что в следующий раз подобный результат не гарантирован, а вместо дохода могут быть ощутимые потери. Например, по итогам трех лет даже с учетом хороших результатов последнего года вложения в акции биотехнологических компаний обесценились в среднем почти вдвое (на 48,5 %).

Успех этого года во многом связан с позитивными изменениями на фондовом рынке: росло практически все. Это подтверждает поведение индекса S&P Global 1200, который характеризует динамику международного фондового рынка. За год (с октября 2002 г. по октябрь 2003 г.) он вырос более чем на 20 %. На этом фоне наши 58 % уже не кажутся аномальными, а представляются весьма «разумными».

Этот практикум в январе 2004 г. призывал частных инвесторов «остановиться и оглянуться», в том числе сделать, если это необходимо, ребалансировку своего инвестиционного портфеля. Поверьте мне на слово, что это чрезвычайно полезно делать в начале каждого года. Очень советую!

Инвестиционное решение невозможно принять «на всю оставшуюся жизнь». С течением времени меняются рынки, законодательство, наконец, личные обстоятельства, а с ними и цели инвестирования. Вложения, которые еще вчера выглядели привлекательными, сегодня могут быть убыточными или чересчур рискованными, и наоборот. Поэтому полезно периодически проводить ревизию того, как размещены ваши деньги, чтобы вовремя внести необходимые коррективы в структуру своих финансов.

Начало года – идеальный период для такой работы. Поэтому самое время поговорить об основных принципах проведения такой ревизии и изменениях, произошедших за минувший год.

Прежде всего необходимо привести пропорции своих инвестиций в «норму». Например, за год немного изменилась структура типичного портфеля, ориентированного на доход 12–15 % годовых. Обычно он состоит преимущественно из ценных бумаг развитых стран – США и Западной Европы. У одного из моих клиентов в нем 40 % приходилось на облигации (они более надежны) и 60 % – на акции (они более доходны, но и рискованны). За год акции принесли 30 % дохода, а облигации – 10 %, что увеличило долю акций в этом портфеле до 64 %. За год он подорожал на 22 %. Это очень неплохо, но сейчас структуру портфеля надо вернуть в исходное состояние. Такое регулярное выравнивание позволяет инвестору сохранять выбранное соотношение риска и дохода.

Это правило распространяется и на другие виды вложений. Например, события последних лет на валютном рынке доказали необходимость использования валютной корзины при организации личных финансов. Прошедший год принес большие убытки тем россиянам, которые не смогли преодолеть свою любовь к доллару или просто по привычке держали в них все свои сбережения. Их потери доходили до 20 %. Те же, кто держал свои сбережения в разных валютах, прошли это испытание без потерь. При правильно составленной корзине колебания валютных курсов не создают особых проблем. Многие аналитики прогнозируют, что в этом году падение доллара продолжится, и инвесторам в любом случае необходимо решить, как реагировать на это и максимально застраховать себя от неприятных последствий. Но любую валютную корзину также придется периодически балансировать.