Говорить о гарантии сохранности капитала в данном случае можно только с большой натяжкой. Относиться к структурированным продуктам, когда возврат капитала связан с выполнением определенных условий, нужно очень осторожно.

Так как практически все инвестиционные продукты с гарантированным доходом имеют такие условия, мы не станем их больше рассматривать. Продукты, о которых мы будем говорить далее, как правило, нацелены на рост капитала. Но бывают случаи, когда они дают возможность получения ежегодного дохода, но не гарантируют его.

Сейчас сложно найти крупный банк, который не предлагал бы своим клиентам структурированные продукты с гарантией на вложенный капитал. Этот рынок оценивается в $5 трлн, что говорит о его популярности и востребованности. Причем постоянно появляются новые продукты.

Тем не менее я решил не «надергивать» примеры из различных компаний, а привести примеры инвестиций с гарантией, предлагаемых одним банком. Во-первых, это показывает разнообразие, которое есть в рамках одного финансового института. Во-вторых, взять несколько последних «живых» примеров, которые я рекомендовал своим клиентам и которые были включены в их инвестиционные портфели.

Конечно, весь спектр продуктов с гарантией не описать, но на четырех примерах я постараюсь рассказать, как их можно использовать.

Почему был выбран HSBC? Скажу сразу: я не являюсь представителем этого банка, меня не связывают с ним никакие коммерческие отношения. Это всего лишь пример, который позволяет показать продукты одного финансового института с большим опытом работы в этой области. HSBC является крупнейшим банковским холдингом со столетней историей. У него более 10 000 офисов в 83 странах.

Важно и то, что все продукты, о которых мы будем говорить ниже, – это реальные продукты, в которые может инвестировать каждый. Их предлагает международный банк HSBC International, специальное подразделение группы HSBC, которое работает с международными инвесторами. Иногда структурированные продукты позиционируют как очень дорогие, продукты эксклюзивного использования, в данном случае речь идет об инвестициях, которые могут быть сделаны, начиная с суммы $5000, т. е. они весьма доступны.

Этот фонд был предложен в начале 2007 г. и рассчитан на четыре года. Он связан с индексом Real Estate Investment Trust Index, который отражает движение японских фондов недвижимости, так называемых REIT. Предполагается, что наше участие составляет 105 % от роста индекса, если мы вкладываем в долларах, и 107 %, если мы используем фунты стерлингов. Такое участие в росте достаточно привлекательно, оно редко бывает столь большим.

Представим, что выбранный индекс вырос за 4 года на 26 %, 105 % от этой величины составит 27,3 %. Если мы вложили $20 000, то доход составит $5460. Конечно, рост может быть выше. За последние три года перед появлением этого предложения индекс вырос на 62 %.

Очень важный момент – как в этом конкретном примере, так и в принципе в работе с инвестициями с гарантиями – как считается итоговый результат. Разберемся в этом.

Можно взять точку начала, когда мы «входим» в этот период, т. е. значение японского индекса недвижимости на дату входа, и измерить его через четыре года. В таких точечных измерениях есть определенная опасность, потому что индекс может вести себя по-разному. Если в течение четырех лет он будет расти, это, естественно, выгодно для инвестора. Но может быть и другой сценарий. Допустим, в течение первых лет рынок растет, а в четвертый год начинает падать.

Чтобы сгладить возможные колебания, используются различные методы. В данном случае предлагается, что показатели последнего года будут усредняться по недельным оценкам. Это позволит немного снизить волатильность в движении индекса в последнем году, независимо от того будет ли тренд вверх, или вниз. Если в последний год будет сильный тренд вверх, то такое усреднение несколько снизит окончательную оценку, если же будет тренд вниз, то несколько ее увеличит. Это не идеальный метод, но тем не менее он предоставляет инвестору некоторую защиту от падения рынка в последнем году.

Обязательно нужно посмотреть, возврат какой минимальной суммы гарантируется по окончании срока инвестирования. В данном случае нам гарантирован только возврат всех вложенных денег. Бывают и другие варианты, когда возвращается несколько большая сумма. Для четырехлетнего периода нередко возможен возврат 105–108 % от вложенных средств. Эта надбавка частично покрывает инфляцию при негативном сценарии.

Сам HSBC называет свои фонды не «гарантированными», а «безопасными» (secured). Возврат денег зависит от поведения финансовых инструментов, в которые банк вкладывает основную часть средств (она, напомню, к окончанию программы должна вырасти до размера первоначальных инвестиций). Тем самым HSBC предупреждает, что не отвечают за неурядицы, которые могут случиться с эмитентами, которые выпустили те или иные бумаги с фиксированной доходностью. Далеко не все компании «страхуют» себя подобными ремарками.

Я рекомендовал своим клиентам включать этот фонд с гарантией, связанный с японским индексом недвижимости, в качестве составляющей в различные инвестиционные портфели.

Следующий гарантированный фонд, который мы рассмотрим, – BRIC Growth Fund. Аббревиатура BRIC стала уже довольно известной и обозначает четыре развивающиеся страны: Бразилия, Россия, Индия, Китай. В данном случае, как ясно из названия фонда, его результаты будут зависеть от роста фондовых рынков этих четырех стран.

Данный фонд предлагает инвестировать на пять лет с возможностью выбора валюты вложения. Если предыдущий фонд предлагал нам инвестировать только в долларах или фунтах стерлингов, то в этот фонд мы можем вложиться в долларах, фунтах и евро.

Результат этого фонда связан с изменением индекса DAX Global® BRIC Index. В него включены акции 40 компаний, по 10 из каждой страны. Компании подобраны так, что они представляют не только разные страны, но и различные отрасли: энергетика, банковские услуги, телекоммуникации и т. д. Речь идет об известных голубых фишках этих стран. Например, в этот индекс входит российский «Газпром», крупнейшая телекоммуникационная компания Китая China Mobile, бразильская нефтяная компания Petroleo Brasileiro, индийская Reliance Industries и другие.

В предыдущем японском фонде недвижимости, наше участие составляет 105 % от роста соответствующего индекса. Здесь несколько иной подход: используется привязка не к росту индекса за весь период инвестирования, а начисляется ежегодный купон. Все эти купоны складываются, и в конце последнего года мы их получаем.

Для упрощения я рассмотрю только долларовые вложения. Для вложений в других валютах используются другие параметры для расчетов. В начале каждого года начисляется исходный купон в размере 10 %, который к концу года может или увеличиться, или уменьшиться. Каким образом? Берутся значения ежемесячного роста (падения) индекса DAX Global® BRIC Index и за год выбирается минимальное значение его роста. Это значение увеличивает или уменьшает наши первоначальные 10 %.