Рассмотрим показатели японского индексного фонда за последний квартал 2007 г. На начало квартала, 17 сентября, значение Nikkei 225 было 15 863,08 пункта. Закончился квартал 14 декабря, индекс тогда был 15 790,48. Таким образом, он упал на 0,46 %.

Те, кто предпочел 100 %-ную гарантию, сохранил все деньги для вложения в следующем квартале (в этом случае потенциальное участие в росте было 24,76 %). Те, кто хотел заработать как можно больше и шел на уровень участия в росте индекса 144 %, в этом квартале потеряли 5 %.

А теперь посмотрим статистику работы этих фондов за длительный период (табл. 1). За год те, кто вкладывал постоянно в японский индекс с 95 %-ной гарантией защиты капитала, потеряли 11,57 % капитала. Те, кто выбрал 100 %-ную защиту капитала, получили доход в 1,44 %. В то же время сам индекс Nikkei 225 за год понизился на 5,51 %. Таким образом, за период с 14 декабря 2006 г. по 14 декабря 2007 г. выиграли те, кто инвестировал в индекс со 100 %-ной гарантией.

Иная картина получается за три года. Те, кто вкладывал в индекс с 95 %-ной защитой, заработали 47,05 %, а те, кто предпочел 100 %-ную гарантию, – лишь 12,86 %. За три года индекс Nikkei вырос на 44,22 %. Таким образом, за трехлетний период те, то вкладывал с 95 %-ной защитой, переиграли индекс.

За пять лет Nikkei вырос на 82 %. Те, кто вкладывал в Japan Index fund с гарантией 95 %, заработали 51,22 %, кто играл на индексном фонде со 100 %-ной защитой – 13,8 %.

Я привожу эти цифры, чтобы показать, что в долгосрочной перспективе те, кто идет на больший риск, в конце концов выигрывают, и, как мы видим, с достаточно неплохой доходностью для гарантированных фондов.

Теперь для разнообразия рассмотрим еще один индексный фонд, который связан с европейским индексом Euro STOXX 50. За тот же квартал (17 сентября – 14 декабря 2007 года), уровни участия в росте индекса варьировались в диапазоне от 21,4 % при 100 %-ной защите капитала до 124,48 % для 95 %-ной гарантии.

Таблица 1. Японский индексный фонд ($USD, %)[3]

На начало квартала уровень Euro STOXX 50 был 4187,87, а в конце – 4424,33, т. е. индекс повысился на 5,62 %. Что получил инвестор от этого роста (пример дан для гарантии 95 % и $20 000 вложений)?

1. Определяется защищенный капитал.

95 % от вложения $20 000 = $19 000.

2. Рассчитываем размер бонуса.

Поскольку наше участие в доходе при 95 %-ной гарантии составляет 124,48 %, а рост индекса 5,62 %, то наш бонус – 6,99 %. Но эти 6,99 % берутся не от всей суммы, которую мы вложили, а от защищенных $19 000. Таким образом, наш бонус составит $1328.

2. Оцениваем наши инвестиции.

$19 000 + $1328 = $20 328. Таким образом, за один квартал наш доход составил 1,64 %.

Как видно из приведенных расчетов, значительная часть выигрыша инвестора «испаряется»: 5,62 % роста индекса при 124 % участия превратились в доход 1,64 %. Так что будьте внимательны!

Если бы мы вложили в Europe Index fund с уровнем защиты 100 %, то доход был бы ниже – 1,2 %.

На мой взгляд, больший интерес представляют результаты долгосрочного вложения (табл. 2). На 14 декабря 2007 г. результаты показали, что те, кто вкладывал в Europe Index 95, за год заработали 8,66 %. Те, кто вкладывал в Europe Index 100, заработали 5,58 %. Сам индекс Euro STOXX 50, вырос на 9,07. т. е. результаты вложений с 95 %-ной защитой капитала достаточно близки к росту индекса.

За три года индекс вырос 50,98 %. Инвесторы, которые вкладывали в фонд Europe Index 95, заработали 58,64 % против 16 % у тех, кто вкладывал в индекс со 100 %-ной гарантией.

За пятилетний период инвестиции в Europe Index 95 принесли 55,9 %, а в Europe Index 100 – 16,4 %; индекс вырос на 80,5 %.

Таблица 2. Европейский индексный фонд ($USD, %)

Итак, мы видим, что, как и в случае с Японией, те, кто вкладывал со 100 %-ной гарантией, получили достаточно маленький доход, а те, кто инвестировал с повышенным уровнем риска были хорошо вознаграждены: в среднем больше чем 10 % за год.

Как мы уже отмечали, бонусные фонды Scottish Life International отличаются от индексных тем, что позволяют получать доход даже в том случае, когда фондовые индексы не растут.

В начале каждого квартала компания объявляет бонусы для всех своих фондов. Как и в случае с индексными фондами, существуют Protected UK With Bonus funds, связанный с FTSE 100, Protected US With Bonus funds (S&P 500), Protected Europe With Bonus funds (Euro STOXX 50), Protected JapanWith Bonus funds (Nikkei 225), protected.com With Bonus funds (Nasdaq 100).

Кроме того, есть еще два фонда, комбинирующие перечисленные. Когда доля каждого из пяти названных фондов составляет 20 %, образуется корзина фондов Protected Worldwide With Bonus fund. Когда пропорции каждого фонда ежеквартально меняются по заданной модели, получается Protected Multi Index With Bonus fund. Итого семь фондов.

Для каждого из них в начале каждого квартала компания объявляет бонусы как процентную ставку, применяемую к сумме защищенного капитала. На последний квартал 2007 г. были объявлены следующие бонусы для 95 %-ного уровня защиты: для английского фонда – 9 %, для американского – 9,2 %, для японского – 9,62 %, для европейского – 9,34 %.

Каждый бонус выплачивается, если в конце квартала уровень индекса не ниже начального. Даже если он ниже, но не более чем на 5 %, то выплачивается неполный, частичный бонус, который рассчитывается в зависимости от уровня снижения индекса.

Посмотрим, как сработал один из таких фондов, английский бонусный фонд в последнем квартале 2007 г. На начало периода, 17 сентября, значение FTSE 100 было 6182,80, в конце периода 14 декабря – 6370,60. За квартал индекс вырос на 3 %. Бонус составил 9,34 %. Но так как он берется не от вложенной суммы, а от гарантированной, равной 95 % от суммы вложения, чистый доход инвестора от вложения в этот фонд (UK With Bonus fund 95) составил 3,94 %.

Надо сказать, что для бонусных фондов, в отличие от индексных, можно выбрать или 95 %-ную, или 100 %-ную защиту. Для 100 %-ной защиты этого фонда бонус был гораздо меньше – 1,55 %.

Как сработал данный фонд за длительный период (табл. 3)? Если бы мы в течение года придерживались стратегии 95 %-ного уровня защиты, то UK With Bonus 95 принес бы нам за год 5,49 %. За этот же год UK With Bonus 100 принес бы нам 4,97 %. FTSE 100 за это время вырос на 3,97. То есть за этот период оба фонда обогнали индекс.