Сейчас любой частный инвестор, располагающий $20 000, может принять участие во всех описанных продуктах BNP Paribas. Но если у вас есть крупная сумма денег, возможен «пошив на заказ».

Один мой клиент, достаточно состоятельный человек, поставил передо мной задачу – найти для него продукт, который бы не максимизировал полученный доход за десять лет, а гарантировал получение дохода в первые годы работы веселя, когда, как правило, существует вероятность неполучения бонусов. Для него было важно получать регулярный доход.

Банк предложил специальный вексель, который гарантировал получение 5 % бонуса в первые три года. В то же время, если в течение первых трех лет ни одна из акций не опускалась ниже барьерного уровня, то к тем 5 %, которые получал клиент, он имел возможность добавить еще 11 %. Таким образом, его общая доходность за первые три года могла составить 16 % годовых.

Следующие семь лет банк не гарантировал получение бонуса, но каждый раз, когда ни одна из акций не падает ниже барьерного уровня, инвестор мог получать бонус 16 %.

В данном случае клиенту был предложен определенный компромисс: потенциальный доход снижен, зато в первые три года гарантировано получение пусть небольшого, но стабильного дохода.

Возможны и другие модификации. Крупным инвесторам банк может предложить не только десятилетние векселя, но – в определенные моменты – и пятилетние. Валютой вложения может быть не только доллар, но и фунт стерлингов или евро.

Этот практикум был опубликован в апреле 2003 г., когда после затяжного кризиса на фондовом рынке замаячили первые проблески подъема. Особой популярностью, что вполне объяснимо, пользуются инвестиции с гарантией на вложенный капитал.

Инвестору 35 лет, он топ-менеджер крупной судоходной компании, о своих семейных обстоятельствах и финансовых целях рассказывать не склонен. Он хотел бы вложить свободные $100 000 с доходностью 10–12 % годовых, но с гарантией, что не потеряет свои деньги. Если сделанное предложение его удовлетворит, он может увеличить инвестируемую сумму. На мой вопрос, согласен ли он вложить свои деньги на длительный срок, скажем, на 3–5 лет, он ответил: «Да, если я получу привлекательное предложение».

Сейчас банки предлагают частным инвесторам широкий набор продуктов, которые позволяют им использовать преимущества фондового рынка, гарантируя при этом сохранность инвестируемого капитала независимо от состояния секторов, на которых они работают. Гарантом выступает крупный финансовый институт, создавший эти фонды. Такие инвестиционные фонды ориентированы на получение регулярного дохода либо долговременный рост капитала. Как правило, инвестиционные фонды первого класса используются людьми предпенсионного возраста, для которых «замораживание» капитала на несколько лет не всегда приемлемо. А люди среднего возраста могут использовать инвестиционные фонды роста для достижения долгосрочных целей: защиты капитала от инфляции, накопления денег на пенсию или крупные покупки. Вероятно, одна из этих задач стоит и перед инвестором.

Особенностью гарантированных фондов является то, что они доступны не постоянно, а время от времени: обычно вкладывать в них можно в течение месяца, после чего они закрываются. Когда готовились предложения для этого инвестора, запускалось несколько таких четырехлетних фондов: американский, секторный и технологический. Они гарантированы инвестиционной компанией, входящей в известную финансовую группу.

Я порекомендовал их инвестору. Для диверсификации вложений я посоветовал распределить деньги между тремя фондами, вложив 50 % в американский, 30 % – в секторный и 20 % – в технологический. Их доходность зависит от поведения соответствующего индекса, например, американского – от индекса S&P 500, который отражает динамику акций 500 крупнейших компаний США. По условиям инвестиционного фонда его доход определяется как 80 % от роста индекса за четыре года. Если S&P 500 за это время вырастет, скажем, на 50 %, то доход инвестора составит 40 %. При этом инвестор получает гарантию на 100 %-ный возврат вложенного капитала и минимальный доход в размере 8 %. Аналогичным образом устроены другие фонды. Cекторный связан с четырьмя индексами Dow Jones STOXX 600 (банковским, энергетическим, коммунальных услуг и здравоохранения), а технологический – с Nasdaq.

Анализ данных за последние 10 лет показывает, что, если бы такие инвестиционные фонды существовали раньше, средняя четырехлетняя доходность американского фонда составила бы 39,5 %, секторного – 40,8 %, технологического – 47,6 %, а рекомендованной инвестору модели – 41,5 %. Впрочем, в последние два года акции падают, и эксперты по-разному оценивают дальнейшие перспективы: оптимисты считают, что котировки достигли дна и скоро начнут расти, а скептики предупреждают, что падение продолжится.

Поэтому приведенные оценки не гарантируют получения подобных результатов в будущем, но являются хорошим ориентиром и показывают, что доходность вполне может достичь желаемых инвестором 10–12 % годовых. При гарантии на вложенный капитал.

Этот практикум увидел свет в октябре 2004 г. Сразу после того, как моим клиентам после первого года инвестирования в высокодоходный вексель был выплачен солидный бонус. В дальнейшем практика показала, что иногда хороших результатов приходится ждать несколько лет.

За надежность инвестиций, как правило, нужно платить низкой доходностью. Однако иногда высокую надежность удается совместить с большой прибылью. Об одном из таких удачных примеров и пойдет речь.

Мы еще поговорим о «пенсии миллионеров» (см. 6.2.2). Один обеспеченный человек отошел от дел и живет в Европе. Он обеспокоен тем, что доходы по его банковским депозитам не покрывают инфляции, из-за чего его сбережения тают. Он искал альтернативу депозиту, которая не уступала бы ему по надежности и значительно превосходила по доходности. Я предложил ему так называемую «пенсию миллионеров». Это название появилось, когда в программу надо было инвестировать минимум $10 млн, но сейчас для этого достаточно иметь $100 000.

В основе «пенсии миллионеров» лежит 10-летний вексель банка BNP Paribas – одного из крупнейших банков мира. Этот вексель является гарантией вложенного капитала. Доход по нему выплачивается раз в году, а его размер зависит от поведения корзины из акций 15–20 крупных компаний Европы и США. Гарантированная базовая ставка сравнима с процентами по депозитам в лучших европейских банках. Но если в течение года ни одна из акций не упадет больше, чем на 30 %, вкладчик получает бонус и доход возрастает в несколько раз. BNP Paribas регулярно выпускает подобные векселя. Например, в марте этого года в корзине было 20 акций, гарантированный доход отсутствовал (базовая ставка 0 %), зато бонус составлял 18 %.

Хотя «пенсия миллионеров» рассчитана на долгосрочные инвестиции, вложенные средства можно забрать уже через год. BNP Paribas обязуется после первого года действия программы организовать вторичный рынок и купить долю векселя по рыночной цене. Она, как и у любой ценной бумаги, может быть как больше вложенной суммы, так и меньше.