• Будьте внимательны. При выборе инвестиционного продукта уделяйте внимание не только рекламируемым выгодам, но и связанным с этим рискам.

• Помните о конфликте интересов. Работники банка получают зарплату и продвигаются по карьерной лестнице в зависимости от того, какую пользу они принесли своему работодателю, а не вам.

• Не стесняйтесь задавать вопросы. Спрашивайте о содержании подписываемых документов. Возможно, один из них будет свидетельствовать, что вы осведомлены о содержании и тонкостях сделанного вам предложения и не будете иметь претензий к банку.

• Не торопитесь. Вас должна насторожить настойчивость и заинтересованность персонала банка в вашем участии в той или иной программе. Если вас начинают торопить, лучше всего просто отойти.

• Пользуйтесь услугами консультантов. Профессиональный русскоязычный финансовый консультант, оплата услуг которого зависит от вашего дохода, избавит вас от многих проблем и позволит эффективно вкладывать деньги за рубежом.

Я долго думал, включать ли в эту книгу материалы о распределении активов и связанных с этим проблемах. Как правило, подобные материалы в книги, предназначенные для начинающего частного инвестора, не включаются. Причина мне видится одна: здесь больше вопросов, чем ответов.

Конструирование эффективного портфеля до сих пор остается искусством, опирающимся в основном на опыт профессионалов в этой сфере. Поэтому, если вы надеетесь найти в этой главе простые решения или некий алгоритм, который позволит вам построить эффективный портфель, приносящий хорошие результаты, то лучше этот раздел пропустить. Здесь этого нет.

Существуют простые решения, которые можно найти в популярной литературе, например, стандартные распределения между акциями и облигациями в определенной пропорции. На мой взгляд, это лишь некий ориентир, который годится всем, но, возможно, не подходит ни для кого конкретно.

Работа по построению эффективного портфеля, по выбору активов, которые должны в него входить, не для начинающих инвесторов. Лучше обратиться за помощью в инвестиционную компанию, к людям, которые занимаются этим многие годы и которые добились в этой области хороших результатов. Только они могут построить для вас хороший долговременный инвестиционный портфель, который будет соответствовать всем вашим ожиданиям.

Тем не менее это вовсе не означает, что процесс построения эффективного инвестиционного портфеля должен быть для вас неким «черным ящиком». Нужно знать, какие ключевые проблемы здесь существуют, с какими сложностями можно столкнуться, какие активы могут входить в тот или иной портфель, какие существуют подходы к построению портфеля. Зная это, вам будет легче ориентироваться в том, что предложит вам профессионал и, возможно, отличить специалистов от тех, кто случайно оказался в этой сфере.

В общем, если вам интересно посмотреть на процесс создания портфеля, на инвестиционную «кухню», то буду рад, если эта глава вас не разочарует.

США, город Сиэтл, 11 сентября 2007 г., семь утра. Идет очередное заседание конференции американской ассоциации Financial Planning Association (FPA), которая объединяет сертифицированных финансовых консультантов в США. Что заставило сотни людей собраться в такое ранее время? Выступает Браен Джендрю (Brian Gendreau), инвестиционный стратег компании ING Investment Management. Он участвует в управлении более чем $12 млрд этой компании. Тема лекции очень интересна всем присутствующим, да и всем тем, кто когда-либо занимался, занимается или будет заниматься вопросами формирования собственного инвестиционного портфеля. Она звучит так: «Asset allocation в XXI веке».

Словосочетание asset allocation широко распространенно как в литературе, так и в обыденной речи людей, связанных с инвестированием. Это одно из ключевых понятий.

Я встречал разные переводы этого словосочетания на русский язык. Одно из них звучало как «аллокация активов». Иногда его переводят как структура активов, распределение активов. К сожалению, пока ни один из известных мне переводов не передает до конца суть того, что обычно понимают, когда говорят об asset allocation. В этой связи я буду использовать два термина: asset allocation и «распределение активов».

Но вернемся к выступлению Джендрю. Он говорит о том, что вложения, которые состоят не из одного, но из множества активов, становятся все более популярными во всем мире. Но подход его компании отличается от методов ее конкурентов.

Например, в ING считают, что подходить к вопросу распределения активов, исходя из чисто исторических значений дохода различных классов активов, будь то акции или облигации, или вложения на денежном рынке, механически распространяя уже имеющиеся тенденции на будущее, неправильно. Вместо этого компания уделяет много внимания анализу долговременных тенденций, в частности, глобальным демографических изменениям.

ING Investment Management выделяет три вида распределения активов:

• Long term strategic view на долгосрочную перспективу, период вложения более 12 месяцев;

• вложения на среднесрочную перспективу (3–12 месяцев);

• Short term tactical view, краткосрочный подход к распределению активов, менее 3 месяцев.

Как полагают в этой компании, соединяя эти три подхода, можно добиться лучших результатов, корректируя распределение активов в зависимости от изменения ситуации на рынке. Кроме этого, ING Investment Management использует специальные математические модели, позволяющие вычислять пропорции распределения активов.

Окончательное же решение принимает Asset Allocation Committee – специальный комитет по распределению активов.

На основе такого подхода в августе 2007 г. ING предложила следующий вариант asset allocation: акции – 65 % портфеля, облигации – 35 %.

На первый взгляд, ничего особенного, стандартный сбалансированный портфель, описание которого можно найти во многих учебниках (агрессивным инвесторам обычно рекомендуется практически все вложения делать в акции, а консервативным, наоборот, 80 % держать в облигациях).

Но это преждевременный вывод. Рассмотрим предложенное распределение активов до конца. Далее 45 % вложений в акции вкладываются в large cap, крупные компании. Причем:

• 13,5 % – large cap growth stocks, акции крупных компаний роста;

• 13,5 % – large cap value stocks, крупные компании стоимости;

• 18 % – крупные компании core stocks, т. е. компании, которые не относятся ни к growth stocks, ни к value stocks.

Остальные вложения в акции были распределены следующим образом:

• Mid cap stocks, акции компаний средней величины – 4 %;